Vàng chỉ xác nhận xu hướng tăng khi bứt phá 4.150; nếu không sẽ tiếp tục đi ngang

Hiện tại, thị trường không xuất hiện thêm các yếu tố bất lợi rõ ràng; về mặt lý thuyết, khẩu vị rủi ro không đủ mạnh để hỗ trợ kim loại quý tăng liên tục. Tuy nhiên, với các giao dịch ngắn hạn, nhà đầu tư vẫn cần tôn trọng tín hiệu kỹ thuật. Chỉ số USD Index và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đồng loạt giảm, qua đó tạo lực hỗ trợ cho chứng khoán Mỹ, các đồng tiền phi USD và nhóm kim loại quý.

Chỉ báo tâm lý ngắn hạn Fear & Greed Index (CNN) vẫn duy trì ở vùng “cực kỳ sợ hãi”, ở mức 16%. Điều này giúp chúng tôi phần nào yên tâm hơn với đà tăng của các tài sản rủi ro, đồng thời kỳ vọng xu hướng hồi phục có thể kéo dài đến kỳ nghỉ Giáng sinh.

(Hình 1: Chỉ số Fear & Greed; Nguồn: CNN)

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong phiên Mỹ đêm qua từng rơi xuống dưới mốc 4,00%. Bên cạnh việc chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 9 hạ nhiệt đúng như kỳ vọng, dữ liệu doanh số bán lẻ cũng suy yếu, khiến thị trường tiếp tục đặt cược vào khả năng Fed hạ lãi suất tại cuộc họp tháng 12.

Ngoài ra, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly ngày 24 cho biết khả năng thị trường lao động suy yếu đột ngột hiện cao hơn rủi ro lạm phát tăng tốc. Bà cho rằng Fed nên cân nhắc hạ lãi suất trong tháng 12 vì sự biến động phi tuyến tính của thị trường lao động. Daly nhấn mạnh Fed hoàn toàn có thể đưa lạm phát về mức mục tiêu 2% mà không làm tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh.

(Hình 2: Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm; Nguồn: CNBC)

Theo quan điểm của chúng tôi, việc lợi suất 10 năm giảm xuống dưới 4,00% mang tính biểu tượng, phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc chi phí vay mượn trong tương lai sẽ tiếp tục giảm và niềm tin đối với thị trường trái phiếu Mỹ đang dần được khôi phục. Diễn biến này có lợi cho doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như nhu cầu tín dụng cá nhân, từ đó giúp giảm chi phí vốn và thúc đẩy dòng tín dụng lưu thông tốt hơn. Đây cũng là dạng kỳ vọng “tự củng cố”, tạo nền tảng tích cực cho tiêu dùng cuối chu kỳ và nhu cầu trong các tháng tới.

Dữ liệu bán lẻ tháng 9 cho thấy hàng tồn kho tại khu vực kinh doanh tiếp tục giảm; tỷ lệ tồn kho/doanh số giữ ở mức 1,37, tương đồng với tháng 7. Mẫu số (doanh số) suy yếu phản ánh nhu cầu tiêu dùng đầu cuối của Mỹ thực sự chậm lại so với tháng trước. Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là dữ liệu trễ. Bước vào quý IV — mùa cao điểm mua sắm — chúng tôi kỳ vọng doanh nghiệp sẽ chủ động tái tích trữ, qua đó cải thiện động lực sản xuất công nghiệp.

(Hình 3: Hàng tồn kho & tỷ lệ tồn kho/doanh số; Nguồn: FRED)

Khi mùa báo cáo lợi nhuận tại Mỹ đi vào giai đoạn cuối, kết hợp với nhịp điều chỉnh hợp lý của thị trường trong tháng 11 và các đợt nâng dự báo lợi nhuận doanh nghiệp, mặt bằng P/E 12 tháng tới đang được tái định giá lành mạnh, giúp kiểm soát nguy cơ định giá quá cao. Đây được xem là kịch bản tích cực nhất dành cho phe mua trên thị trường chứng khoán Mỹ.

(Hình 4: P/E dự phóng 12 tháng; Nguồn: FactSet)Phân tích kỹ thuật giá vàng

Giá vàng đang tiến vào vùng kháng cự quan trọng, nơi hội tụ đường kênh giá phía trên và mức Fibonacci thoái lui 61,8% tại 4.150. Xu hướng đã dần rõ ràng hơn:

• Nếu bứt phá 4.150, vàng có thể mở ra cơ hội mua lên, với mục tiêu hướng về đỉnh cũ.

• Nếu không vượt được 4.150, khả năng cao giá quay lại biên độ đi ngang; nhà giao dịch có thể cân nhắc các vị thế bán ngắn hạn.

• Vùng hỗ trợ cần theo dõi: 4.121.

Khuyến nghị dừng lỗ: 15 USD

Hỗ trợ: 4.121 / 3.997

Kháng cự: 4.150

Lưu ý rủi ro: Tất cả quan điểm, phân tích và dữ liệu trong báo cáo này chỉ mang tính chất bình luận thị trường chung và không đại diện cho quan điểm chính thức của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm đối với các quyết định giao dịch của mình.