Tái định hình quyền lực của Fed và cục diện thuế quan mới

Những tín hiệu chính trị và kinh tế của Mỹ tiếp tục trở thành tâm điểm trong thời gian gần đây. Trước hết, cựu Tổng thống Donald Trump tuyên bố rõ ràng rằng việc giảm lãi suất sẽ là “bài kiểm tra quan trọng” đối với Chủ tịch Fed mới. Ông cũng ám chỉ khả năng điều chỉnh cơ cấu thuế quan nhằm kiềm chế giá cả hàng hóa—phạm vi có thể mở rộng sang nhiều mặt hàng khác ngoài cà phê, thịt bò và chuối. Một số thuế suất có thể được giảm, trong khi một số khác có thể tăng—đây là lần đầu tiên Trump hé lộ ý định mở rộng việc giảm thuế.

Đồng thời, chính quyền Trump đang bước vào giai đoạn cuối của việc lựa chọn Chủ tịch Fed. Nguồn tin truyền thông cho biết Kevin Hassett vẫn là một trong những ứng viên hàng đầu; Trump và Bộ trưởng Tài chính Bessent cũng sẽ phỏng vấn Warsh. Nội bộ chính phủ thậm chí thảo luận khả năng để Hassett đảm nhiệm nhiệm kỳ ngắn hơn nhằm tăng tính linh hoạt chính sách. Hassett có quan điểm nới lỏng hơn đối với việc giảm lãi suất, cho rằng Fed vẫn còn “đủ không gian” để hạ lãi suất hơn 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng nếu lạm phát tăng từ 2,5% lên 4%, điều kiện giảm lãi suất sẽ không còn phù hợp. Hassett khẳng định rằng nếu giữ chức Chủ tịch, ông vẫn duy trì lập trường độc lập, và Trump cũng tin tưởng vào đánh giá chuyên môn của ông.

Dữ liệu kinh tế: Thị trường lao động phân hóa rõ nét

Trước thềm quyết định lãi suất, thị trường lao động Mỹ cho thấy sự phân hóa mang tính cấu trúc.

• ADP cho thấy các doanh nghiệp nhỏ và vừa kết thúc chuỗi 4 tuần mất việc, trung bình tạo mới 4.750 việc làm/tuần—tín hiệu cải thiện.

• Tuy nhiên, JOLTS lại ghi nhận số vị trí tuyển dụng trong tháng 10 tăng bất ngờ lên mức cao nhất trong 5 tháng; số người được tuyển giảm hơn 4%, số người bị sa thải tăng lên 1,85 triệu, cao nhất kể từ đầu 2023; tỷ lệ tự nguyện nghỉ việc giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm.

Tập hợp số liệu này cho thấy thị trường lao động đang chậm lại nhưng không yếu như các dữ liệu thay thế từng cảnh báo. Phần lớn chuyên gia cho rằng thị trường lao động hiện không còn là nguồn áp lực chính của lạm phát, đồng nghĩa Fed vẫn có thể giữ thái độ “quan sát và đánh giá”.

Trái phiếu: Cầu mạnh nhưng lợi suất tăng

Bộ Tài chính Mỹ phát hành 39 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm với nhu cầu mạnh mẽ; nhà đầu tư nước ngoài mua tới 70,2%, cao nhất trong 4 tháng. Tỷ lệ bid-to-cover tăng lên 2,550. Tuy nhiên, trái phiếu không tăng giá mà lợi suất lại bật lên gần mức cao nhất 2 tháng do số liệu JOLTS bất ngờ mạnh hơn.

Điều này phản ánh sự “cân bằng mong manh” của môi trường chính sách: dữ liệu kinh tế trái chiều khiến Fed tiếp tục đối mặt bài toán giữa lạm phát – lao động – lãi suất.

Nhìn chung

Biến động chính trị và kinh tế hiện tại của Mỹ cho thấy những tháng tới sẽ là giai đoạn quyết định đối với thị trường toàn cầu. Từ việc lựa chọn Chủ tịch Fed, nhịp độ giảm lãi suất, đến điều chỉnh thuế quan—tất cả đều có khả năng định hình quỹ đạo lạm phát, chi phí vốn và dòng chảy thương mại toàn cầu. Dữ liệu lao động và lạm phát đang phân kỳ, phản ánh nền kinh tế tiến vào giai đoạn điều chỉnh tinh tế và nhạy cảm hơn. Thị trường đang chờ đợi chính sách từ chính quyền mới và Fed mới; trong bối cảnh bất định tăng cao, biến động tài sản có thể còn tiếp diễn.

Ngắn hạn: thị trường sẽ chạy theo tín hiệu chính sách.

Trung hạn: xu hướng thực sự sẽ do nền tảng kinh tế quyết định.

Phân tích kỹ thuật vàng

Trước các sự kiện quan trọng của Mỹ tuần này—CPI và FOMC—giá vàng tiếp tục dao động điều chỉnh, nhiều lần kiểm định vùng 4.200–4.250 USD/oz, thể hiện cuộc giằng co rõ rệt giữa phe mua và phe bán.

Dù vàng đang phục hồi và MACD cho tín hiệu mạnh, xu hướng chỉ được xem là “hồi phục” chứ chưa đảo chiều trừ khi phá vỡ bền vững 4.250.

Mốc 4.200 là vùng hỗ trợ then chốt cần quan sát.

Kháng cự: 4.250 USD/oz

Hỗ trợ: 4.200 / 4.150 USD/oz

Cảnh báo rủi ro

Những quan điểm, phân tích, dữ liệu hoặc mức giá nêu trên chỉ nhằm mục đích bình luận thị trường chung và không đại diện cho quan điểm của nền tảng. Nhà đầu tư phải tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định giao dịch. Hãy thận trọng.