Lịch kinh tế ngày 15-18/07/2026: Lạm phát, bán lẻ và lời khai Fed sẽ khuấy động thị trường

Tuần này là một tuần đặc biệt quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ khi hàng loạt dữ liệu vĩ mô then chốt được công bố, từ chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chỉ số giá sản xuất (PPI), doanh số bán lẻ cho đến tâm lý người tiêu dùng.

Đáng chú ý nhất, đây cũng là lần đầu tiên tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh trình bày báo cáo chính sách tiền tệ trước Quốc hội, ngay trong bối cảnh lạm phát vẫn dai dẳng và thị trường đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất.

Bài viết dưới đây sẽ phân tích chi tiết từng sự kiện, dự báo của các chuyên gia và những tác động tiềm tàng đến thị trường tài chính toàn cầu.

Bức tranh lạm phát Mỹ: Liệu đà giảm có bền vững?

Mở đầu cho một tuần giao dịch đầy biến động, thị trường sẽ đón nhận báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ vào tối thứ Ba, ngày 14/07 (giờ Việt Nam). Đây được xem là sự kiện trọng tâm, có khả năng định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed trong những tháng tới.

Theo khảo sát của Dow Jones và Wall Street Journal, các nhà kinh tế dự báo CPI toàn phần tháng 6 sẽ giảm 0,2% so với tháng trước, một sự cải thiện đáng kể so với mức tăng 0,5% của tháng 5. Nếu dự báo này chính xác, đây sẽ là lần giảm theo tháng đầu tiên kể từ đại dịch Covid-19.

Nguyên nhân chính được cho là do giá xăng dầu giảm mạnh trong tháng qua. Trên cơ sở so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ số CPI toàn phần dự kiến sẽ hạ xuống còn 3,8%, thoát khỏi mức trên 4% của tháng 5.

Tuy nhiên, điểm đáng quan tâm nhất lại nằm ở chỉ số CPI lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng do biến động mạnh. Dự báo cho thấy CPI lõi tháng 6 chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, bằng với mức của tháng 5. Tỷ lệ lạm phát lõi so với cùng kỳ năm ngoái được dự đoán giữ nguyên ở mức 2,9%. Mặc dù có sự hạ nhiệt, con số này vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.

Như nhận định từ Brown Brothers Harriman, “xu hướng giảm lạm phát đã bị đình trệ” khi nhìn vào các thước đo khác cũng như CPI lõi. Điều này có nghĩa là áp lực lạm phát cơ bản trong nền kinh tế vẫn chưa thực sự được kiểm soát. Goldman Sachs dự báo CPI lõi tháng 6 tăng 0,17%, thấp hơn một chút so với đồng thuận, nhưng vẫn ở mức đáng kể.

Ngay sau báo cáo CPI, thị trường sẽ tiếp tục đón nhận chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 6 vào tối thứ Tư, ngày 15/07. Các chuyên gia dự báo PPI toàn phần sẽ giảm 0,2% so với tháng trước. Tuy nhiên, đáng lo ngại là chỉ số PPI lõi được dự báo vẫn tăng 0,3%.

Một số chuyên gia cảnh báo rằng PPI có thể cho thấy áp lực lạm phát đầu vào vẫn đang tích tụ, do tác động của cuộc khủng hoảng năng lượng liên quan đến xung đột Iran. Dữ liệu PPI tháng 5 trước đó đã tăng vọt 1,1% so với tháng trước và đạt mức 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tiêu dùng và sản xuất: Sức khỏe thực sự của nền kinh tế

Sau hai ngày theo dõi lạm phát, thị trường sẽ chuyển sự chú ý sang các chỉ số phản ánh sức khỏe của người tiêu dùng và khu vực sản xuất vào tối thứ Năm, ngày 16/07.

Điểm nhấn là báo cáo Doanh số bán lẻ (Retail Sales) tháng 6. Dự báo đồng thuận cho thấy doanh số bán lẻ toàn phần chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, chậm hơn nhiều so với mức tăng 0,9% của tháng 5. Nếu loại trừ doanh số bán ô tô, con số dự kiến gần như đi ngang (0,0%).

Các chuyên gia từ BBH cho rằng mặc dù doanh số có thể được hỗ trợ bởi chi tiêu liên quan đến World Cup, nhưng điều này sẽ bị bù đắp bởi doanh thu thấp hơn tại các trạm xăng. Đáng chú ý, nhóm kiểm soát (control-group sales) - loại trừ ô tô, xăng dầu, dịch vụ ăn uống và vật liệu xây dựng - được dự báo tăng 0,5%, cho thấy chi tiêu tiêu dùng cốt lõi vẫn khá bền bỉ.

Cùng thời điểm, các chỉ số sản xuất cũng được công bố. Chỉ số Nhà máy Philadelphia (Philly Fed Manufacturing Index) tháng 7 được dự báo đạt 9,5 điểm, gần như không đổi so với mức 10,3 điểm của tháng trước. Trước đó, vào tối thứ Tư, chỉ số Nhà máy Empire State (New York) tháng 7 dự kiến đạt 9,4 điểm, cải thiện từ mức 5,7 điểm của tháng 6.

Lời khai của Chủ tịch Fed: Yếu tố biến động khó lường

Bên cạnh các dữ liệu kinh tế, tuần này còn có một sự kiện đặc biệt quan trọng khác: lần đầu tiên tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh trình bày báo cáo chính sách tiền tệ trước Quốc hội Mỹ. Ông sẽ phát biểu trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào tối thứ Ba (22:00 giờ Việt Nam) và trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào tối thứ Tư cùng giờ.

Điều đáng nói là lời khai của ông Warsh diễn ra ngay đúng vào những ngày CPI và PPI được công bố. Điều này tạo ra một sự kết hợp đặc biệt có thể gây biến động mạnh cho thị trường.

Trong tháng đầu tiên nhậm chức, ông Warsh đã duy trì phong cách im lặng đáng chú ý, theo đuổi triết lý “càng ít nói càng tốt” giống như các cựu Chủ tịch Paul Volcker và Alan Greenspan. Tuy nhiên, lần này ông sẽ phải đối mặt với những câu hỏi trực tiếp từ các nhà lập pháp về kế hoạch đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

Theo báo cáo gửi Quốc hội được công bố trước đó, Fed mô tả nền kinh tế đang chậm lại ở cấp độ hộ gia đình nhưng vẫn được hỗ trợ bởi đầu tư liên quan đến AI, năng suất được cải thiện và thị trường lao động kiên cường. Fed cũng đã nâng dự báo lạm phát CPI lên 3,6% và CPI lõi lên 3,3% cho năm 2026. Báo cáo nhấn mạnh cam kết “đạt được ổn định giá cả”, để ngỏ khả năng thắt chặt thêm nếu lạm phát dai dẳng hơn dự kiến.

Các chuyên gia nhận định rằng rủi ro thị trường thực sự sẽ đến trong phần hỏi đáp, khi những câu trả lời không được chuẩn bị trước có thể tiết lộ nhiều hơn về quan điểm của Fed. Biểu đồ dot-plot tháng 6 cho thấy 9 quan chức Fed dự kiến tăng lãi suất trong năm nay, trong đó 6 người dự kiến tăng hơn một lần. Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng giá dầu giảm gần đây cho phép Fed kiên nhẫn hơn.

Bức tranh bổ sung: Canada và Anh Quốc

Trong bối cảnh Mỹ là tâm điểm, một số thông tin từ các nền kinh tế khác cũng đáng được lưu ý.

Ngân hàng Trung ương Canada (BOC) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 2,25% trong cuộc họp ngày 15/07, đánh dấu lần thứ sáu liên tiếp tạm dừng. Một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy tất cả 36 nhà kinh tế được hỏi đều dự đoán giữ nguyên lãi suất, và phần lớn dự báo mức này sẽ được duy trì ít nhất đến tháng 7/2027. BOC cũng sẽ công bố Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 7.

Về phía Vương quốc Anh, dữ liệu GDP tháng 5 sẽ được công bố vào ngày 16/07. Trước đó, GDP tháng 4 đã giảm 0,1%. Thị trường sẽ theo dõi liệu đà tăng trưởng có phục hồi hay đà suy giảm vẫn tiếp diễn.

Kết luận: Một tuần đầy thử thách cho nhà đầu tư

Tuần từ ngày 13 đến 17/07/2026 hứa hẹn sẽ là một trong những tuần sôi động nhất đối với thị trường tài chính toàn cầu. Sự kết hợp giữa dữ liệu lạm phát then chốt, các chỉ số tiêu dùng và sản xuất, cùng với lời khai đầu tiên của tân Chủ tịch Fed trước Quốc hội tạo nên một bức tranh đa chiều về sức khỏe nền kinh tế Mỹ và định hướng chính sách tiền tệ.

Các nhà đầu tư sẽ đặc biệt theo dõi liệu đà giảm của lạm phát có thực sự bền vững hay chỉ là tạm thời do giá năng lượng giảm. Nếu dữ liệu CPI và PPI cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn, cùng với những phát biểu “diều hâu” từ Chủ tịch Warsh, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể được củng cố, gây áp lực lên thị trường chứng khoán và trái phiếu. Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt và Warsh thể hiện lập trường ôn hòa hơn, đồng USD có thể suy yếu và tạo động lực cho các tài sản rủi ro.

Dù kết quả thế nào, các nhà đầu tư cần chuẩn bị tinh thần cho một tuần biến động mạnh và luôn cập nhật thông tin để đưa ra quyết định phù hợp.