2024年日本央行升息路径曲折，日元疲软也未见可持续的逆转。在川普关税威胁下，日本企业预计未来商业环境恶化，叠加日央行延后降息前景，日元走强难上加难。 12月13日, 在截至12月的三个月里，日本大型制造商的商业信心指数从上一季的13升至14，创2022年3月以来最高，表明日本制造商的信心有所改善。 经济前景仍高度不确定，部分原因是川普关税政策将影响汽车制造商的利润。 该调查显示，日本企业预计未来三个月的商业情况将恶化。 约四分之三的日本企业预计川普2.0政府将对商业环境产生负面影响。 经济前景的不确定性增添了日本央行进一步升息的难度。本周，日本央行倾向于在下周（12月18日至19日）举行的政策会议上维持利率不变，升息或将推迟至明年1月或3月。 日本经济面临的最大风险源自海外，因为全球需求低迷可能会损害企业利润，并抑制企业涨薪的意愿。 如果日本政策制定者将升息推迟至明年3月，日元套利交易很有可能会卷土重来，届时日元汇率可能会再次贬值到155，或逊于11月触及的157水平。 有数据显示，截至12日，掉期市场交易员押注12月升息概率仅为15%，明年1月升息概率为76%，3月升息可能性为94%。 截至发稿（13日），美元兑日元汇率（USD/JPY）报152.88，本周以来已5日连升；12月迄今升逾2%。