美元强势回归 如何在资本流动漩涡中寻找平衡点？

12月14日，美联储上调联邦基金利率0.25个百分点，从美联储官员目前的利率预测中位数来看，明年将有三次加息。市场将此次加息解读为温和鹰派，股票和债券价格齐跌，美元温和上涨。当天，衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数上涨0.51%，在汇市尾市涨至101.590。人民币12月15日中间价创出8年半新低。

对于国内投资者而言，本就深处“资本寒冬”中，遭遇强势美元，该如何配置资产？近日在厦门举行的以“走向蔚蓝”为主题的汉富十周年钻石年会上，Lazard大中华区董事总经理 Peter，Razer创始人、全球CEO&首席玩家 Min，中经云数据存储董事、总经理孙茂金，汉富资本合伙人高硕等投资界人士及创业者，针这些与资本寒冬利益切身相关的风险投资人及创业者，并不认可“资本寒冬”的说法。

“投资机构破局资本寒冬的根本在于回归投资的本质。”汉富资本总裁郭露认为，汉富在选择投资项目时，最看重的就是被投企业所做的项目能否为社会带来价值及更好的变化，这是汉富资本投资逻辑的根本。

50万亿大市场

中国正逐渐成为全世界富裕人群增长最快的地区之一。据《2015年中国私人银行报告》显示，截至2015年底，国内个人可投资资产总额大约为110万亿，其中高净值人群可投资资产总额约为44万亿，高净值家庭达到201万户。预计至2020年，中国高净值家庭数量将达346万；其中，可投资资产超过1亿元的超高净值人群增速最快，年均复合增长率达16%。可投资资产包括投资性房产、现金、存款、股票、基金、金融理财产品、债券、衍生品、外汇和贵金属。

自2015年以来，中国金融和投资市场的剧烈波动，已历经人民币对美元高位高位震荡、A股指数波动数千点、房地产市场分化严重且已被政策重新规划等现象。财富累积及投资风险的不确定性推动了专业的财富管理及私人银行业务的发展，客群数量迅速增长。

受益于专业的财富管理机构介入等因素，在中国经济增速趋缓的背景下，高净值人群的财富增长仍将十分稳健。据波士顿咨询预计，2015-2020年，高净值人群可投资金融资产年均增速为15%，明显高于同期预设6.5%的GDP 增速，中国将成为世界最大的高净值客群市场之一。

如果2015年底中国高净值人群可投资资产总额约为44万亿，今年底预计将达到50.6万亿。

虽然各家银行私人银行客户总量及管理资产在稳步上升，仍仅占高净值人士群体较小份额。中国银行业协会私人银行专业委员会对17家会员统计数据显示，2015年末国内银行系私人银行管理资产规模达6.8万亿元，客户数量达49万户。与44万亿高净值人群可投资资产总额，及201万户高净值家庭相比，仅分别占15.45%和24.38%。

更多高净值人群的财富管理被其他机构所服务。据经济观察网记者了解，目前信托公司、证券公司、财富管理公司也在提升高净值客户的个性化财富管理服务，力图抢占这一市场。

创始于2006年的汉富，正是财富管理行业的佼佼者。据汉富控股董事长韩学渊介绍，目前汉富基金管理规模已超过300亿，业务板块涵盖资产管理、股权投资、财富管理、不动产基金、家族信托、资信评估、互联网金融、PPP等金融产业链各环节，已成为一家具备全产业链布局、并蓄势腾飞的成熟金融企业。 未来，汉富将继续在金融产业链展开横向、纵向延伸，打造全金融产业链生态闭环。

股权投资的机遇

股权投资正在成为财富管理市场的焦点。今年9月，国务院发布了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。该文件是私募股权投资基金行业发展史上首个国家层面的重要文件，为行业的发展指明了方向。

北京市金融工作局党组书记、局长霍学文近日表示，“金融支持实体经济最好的方式就是股权投资，促进创新创业最好的结合就是天使投资和创业投资。这是金融业支持实体经济发展最重要的管道，而且如果我们把这个管道打造起来，金融资本就可以源源不断的输送到实体经济。”

中信财富指数12月资产配置报告认为明年权益市场形势相对乐观，并将本月的权益类资产配置比例由22%上调至25%，连续第二个月上调。

这并不是投资逻辑的全部，瑞银财富管理2017年度展望中对2017年之后的投资中，重点推荐了私募市场与另类投资。瑞银财富认为，在低收益率环境下，私募市场可捕捉传统的公开市场难以企及的回报，并能提供额外回报来补偿流动性差的缺点。预期未来十年私募市场的年平均回报率有望达到8.5%至12%。

虽然股权投资看似收益率较高，如何挑选项目？2017年，投资者将面临两极化的世界政治格局。全球增长有望温和提速，美国增长将好转，而中国将继续减速。

“机会在什么地方？”红杉资本中国基金合伙人周逵表示，现在不是满园春色，而是满目春色，很多行业有很多垂直市场机会。

“消费升级将会是下一个投资蓝海，至少在未来十年，消费升级均存在巨大的投资机会。目前汉富资本已经在消费升级领域投资了不少优质项目，未来还会进行更多布局。”郭露在谈到汉富资本的投资哲学时表示，“我们在选择一个行业或企业的时候，最基础的是要看其产品或服务能否让社会变得更好一些。每一个人都向往美好的生活，能否提高生活品质并提升效率、降低成本，是汉富资本选择投资项目的基本出发点之一。”

近年来汉富资本聚焦消费升级、大健康等领域，挖掘新经济发展带来的投资机遇，已经投资了一批明星企业，如名医主刀、优客工场等。

海外资产配置？

当前国内流动性充裕，资金理财欲望不断增强资产收益率普遍下行，人民币贬值压力大增的环境下，越来越多的投资者把目光从国内市场移向了海外市场，以分散国内单一市场投资风险，稳定组合收益。

中信银行私人银行与胡润研究院联合发布的《2016中国高净值人群出国需求与趋势白皮书》显示，随着中国经济全球化的战略布局，高净值人群对海外金融投资的关注度和需求日益增加，近五成的高净值人士表示未来会继续增加海外金融配置。资产1亿以上的高净值人群中，超过六成表示会增加未来在海外金融上的投资额度。“资产配置，分散风险”是他们海外金融投资的最主要目的，考虑占比高达80% ；其次才是财富的“保值、增值”，占67%。

兴业银行私人银行部总经理薛瑞锋表示，面对人民币双向波动，通过金融创新，也可以实现不是简单的把资产转移到海外也能获取令客户满意的收益。比如收益率互换等衍生的结构化产品，包括现在的沪港通、深港通以及基金互换等渠道，使得高端客户资产不真实转移到海外也可以获取海外投资的机会。

而这也是汉富所践行的。11月30日，汉富资本与雷蛇股权投资协议签约仪式在厦门隆重举行。雷蛇创始人、全球CEO、首席玩家Min表示，现在不是资本没有钱，而是资本方到处在寻找好的公司。企业与资本联姻是一个互相选择的过程，资本看重的是企业的真正实力，而企业看重的是资本对公司发展有何帮助。

实际上，全球资产配置并不等同于资金单向出海资金的流动，也不是单向从国内到国外，而是境内外投资一体化，根据境内外经济形势进行调整，在全球范围内寻找优质资产标的，根据自身风险偏好选择适合的投资产品，基于投资机会的境内外双向流动