【原油专题】政策松绑降调 经济前景难料

上周利空消息不断冲击原油市场。美国1月份通胀数据表现不错，美联储官方放出的降息预期越推越后，令原油市场承压。此外，红海危机下的全球航运市场正在拖累经济，而这一危机目前看不到结束的迹象。美联储维持高利率的大背景下，全球经济有点步履蹒跚。

美联储对货币政策转向持鹰派态度

在2月份的第一周（2月1日—2日），市场便迎来美联储2024年首次议息会议和2024年首个非农报告。在上周，2024年度首个CPI报告也已出炉。综合上述三大事件和数据结果，美联储重拾鹰派不足为奇。

美联储主席鲍威尔在1月议息会议后表示，在3月议息会议之前，可能不会有足够的数据使得FOMC的委员们认为美联储在抑制通胀方面取得了足够的进展，从而进入降息周期。

美联储主席鲍威尔的观点得到了其同僚的一致支持，并非其个人对市场的“恫吓”。

波士顿联邦储备银行行长柯林斯表示，今年晚些时候开始放松政策约束可能是合适的。明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利、里士满联储主席巴尔金则认为，仍然不能做出通胀将继续取得进展的判断。

去年9月上任的美联储理事库格勒在其首次有关美联储货币政策的公开讲话中表示，如果通胀下降趋势出现停滞，她将支持在更长时间内保持利率稳定。

芝商所的Fed Watch工具最新显示，预计6月会议是美联储最有可能的首次降息时间点，降息25个基点的概率为74.4%，而5月会议降息的可能性从60.7%降至36.1%。

高利率地缘冲突下全球经济前景难料

目前来看，美联储鹰派态度似乎相当坚定，但事实上，在高利率环境下，美国经济运行也非无懈可击，至少不是数据显示的那般强劲。

距离硅谷银行破产已经过去10个多月时间，当时美联储使用“非常手段”令美国银行系统转危为安。但现在，萦绕美国银行系统的流行性危机再度出现。

近期，美国纽约社区银行股价接连暴跌，因其在商业地产信贷市场风险敞口过大。评级机构穆迪更是将纽约社区银行的信用评级直接下调两档至“垃圾级”，区域性银行再现破产危机成为热门话题。

鉴于此，美国财政部部长耶伦和美联储负责金融监管事务的副主席巴尔先后向市场传达了对美国银行系统依旧稳健的观点。只是，上一次美联储用非常手段转危为安，这一次能否力挽狂澜成疑。

国际航运巨头马士基航运集团在其最新公布的财报新闻稿中表示，由于红海局势持续紧张以及航运船舶供应过剩，2024年的盈利前景存在“极大的不确定性”。

马士基预计2024年的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）在10亿至60亿美元之间，与之相比，2023年的这一数字为96亿美元。为此，马士基董事会决定立即暂停股票回购计划，待航运市场状况稳定后重启。

总体来看，近期基本面对国际原油市场利空偏多，国际油价在低位震荡实属正常。结合技术面，78.23美元一线为日线级别多空分界，突破将打开上涨空间。截至发稿，油价在此关键位置受阻回落。

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