重复房屋销售价格小幅下降，支持鸽派情绪!

昨日笔者有提到，虽然目前新屋跟成屋销售表现的不错，住房通胀将保持粘性的状态，加上受到传统CPI计算公式的影响，旧有住房成本将会带来支撑。但考虑到库存已经回升且市场鸽派情绪的情况下，不需过度解读住房销售对通胀造成的影响。随后公布的美国1月FHFA房价指数月率，也支持了我们的观点。

我们可以看到，经季节性调整后的1 月份 FHFA 仅购买价格指数下降了 -0.1%，而同比涨幅则从 6.6% 降至 6.3%。与此同时，经季节性调整后，1 月份 Case-Shiller 指数下降了 -0.4%，但同比增速从 5.1% 加速至 6.1%。由于 FHFA 指数（深蓝色）在拐点处经常领先 Case-Shiller 指数（浅蓝色）一两个月，因此我们应该给予指数更多的权重。

【美国1月FHFA房价指数月率 图片来源:FRED】

在接下来的七个月中，我们以2023 年平均每月 0.7% 的增幅进行比较。由于按照 CPI 衡量，房价指数已显示出明显领先于住房成本，如果目前的趋势继续下去，随着同比的回落 CPI 指数中 OER 的同比减速应该会继续以2.5% 至 4%的速度下降。

当然接下来的走势还是要持续观察美联储何时开始降低利率，抵押贷款利率的波动将会直接影响市场的需求。另外笔者观察到上周的成屋销售报告显示2月份大幅增长，重复了去年2月份经季节调整后的大幅增长，但在接下来的两个月里几乎完全收回，同比销量仍下降 3% 以上，虽然现有房屋的中位价格仍高出 5.7%，但这与新房“非常不同”，新房的销量虽然坚挺，价格却比峰值低了近 20%。以此推断新屋销售的强劲顶多只能带给房价支撑，并不需过度担心住房通胀再次回温。

【黄金价格】

5年期创纪录规模美债标售后，十年期美债收益率盘中转降。美元指数小幅反弹，靠近一个月高位。黄金盘中涨超1%、逼近历史高位，回落后微幅收涨。从技术面来看短线多头十分强劲，但2200美元/盎司的压力位不易突破，因此推断震荡将会持续。

压力:2200美元/盎司

支撑:2100、2140-50美元/盎司

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