期货合约在外汇交易中起到的调控，避险问题

在经济全球化与区域一体化的趋势下，国际贸易与投资活动持续增多，跨国公司的数量亦呈显著增长。这为企业提供了难得的发展机遇，但同时也带来了新的风险挑战。汇率风险，作为影响跨国公司运营的关键因素之一，其波动会直接影响企业的进出口成本、资金配置以及资产负债表，从而对企业的盈利能力和国际竞争力产生深远影响。因此，有效管理和规避汇率风险，对于跨国公司的长期稳定发展至关重要。

期货合约，作为一种金融衍生工具，具有避险、投机和套利等多重功能，在外汇市场中扮演着重要角色。通过建立与现货市场相反的期货头寸，企业能够锁定汇率，有效避免汇率大幅波动的风险，确保企业利润的稳定。此外，期货合约还为投资者提供了投机和套利的机会，使他们能够基于对汇率走势的预测，在汇率波动中寻求收益。

尽管期货合约在外汇交易中发挥着重要作用，但许多企业在实际应用中仍存在选择不当、操作不规范等问题，这不仅未能充分发挥期货合约的风险管理功能，反而可能增加了企业的风险。因此，对期货合约的功能及其在外汇交易中的具体应用进行深入研究，分析存在的问题并提出相应的对策，对于指导企业更好地运用期货合约管理外汇风险具有重要的现实意义。

一、期货合约到底在外汇交易市场是如何进行调控应用的

(一)期货合约本身定义

期货合约乃期货交易所之交易标的，系一种标准化合约，明确规定了于未来某一特定时间与地点，按照预定价格购入或售出特定商品或金融工具之权利与义务。买卖双方并非立即交割，而是延至未来特定日期始行交割。此类合约之标准化，主要体现在交割月份、交割地点、交割方式、合约单位及最小价格波动等要素上。期货合约之交易模式主要有二：

其一为实物交割，即于合约到期时，按合约所定价格及数量进行实物之交割；

其二为现金结算，即于合约到期时，根据合约价格与市场价格之差额进行现金之结算。

(二)期货合约在外汇交易中的主要功能体现

1，起到避险功能。

期货合约的初衷在于为企业提供一个规避风险的工具。企业可以通过买入或卖出期货合约，从而固定未来的汇率，降低汇率波动对企业经营带来的不确定性。例如，若企业预期未来需要购入外汇，其可以选择购买外汇期货合约，预先确定购入价格，防止汇率上涨导致成本增加。对于跨国公司而言，期货合约的避险功能尤为关键。汇率的波动不仅影响企业的进出口业务成本、资金安排和资产负债表，还直接关系到企业的盈利能力和国际竞争力。因此，利用期货合约，企业能够更加有效地管理和减少汇率风险，为企业的稳定发展提供有力保障。

2，进出口敞口套期保值功能。

套期保值，乃一种金融策略，旨在通过期货市场对冲现货市场的潜在风险。企业可通过在期货市场构建与现货市场方向相反的头寸，以平衡现货市场的风险敞口。以企业预计未来需偿还外币贷款为例，其可通过出售相应数量的外汇期货合约，规避汇率下跌可能带来的风险。此策略之运用，能使企业在汇率波动的情况下，通过期货市场的操作，降低现货市场的风险，进而保障企业的利润稳定。

3，价格发现与体现功能。

期货市场作为一个公开透明的交易平台，其价格形成机制完全基于市场供需关系的相互作用。因此，期货价格不仅代表了当前市场的即时情况，更蕴含了市场参与者对未来价格走势的普遍预期，从而具备了价格发现的核心功能。特别在外汇期货领域，其价格动态直接反映了市场对汇率未来走势的预测，为企业提供了极具参考价值的信息。这种价格发现机制对于企业在复杂多变的市场环境中制定更为合理和高效的决策具有重要意义，有助于其更好地预测和应对未来的市场变化。

4，价差投机功能。

期货市场因其杠杆效应，允许投资者以部分保证金参与全额交易，从而吸引了众多投机者的参与。投机者基于对未来市场价格的预测，灵活选择买入或卖出期货合约，利用价格波动谋求收益。这种投机行为不仅丰富了投资者的收益渠道，同时为市场提供了流动性支持，促进了市场的稳健发展。

二、期货合约在外汇交易中的应用中碰到的一些问题

(一)，合约选择依据在各种体现功能中确定

在外汇期货交易中，正确选择合约至关重要。然而，现实中许多企业在挑选期货合约时，常常缺乏明确依据，盲目跟随市场趋势或他企选择。这种现象易使企业选择不符合自身需求的合约，进而无法有效规避风险。据敦煌网2022年调研数据显示，超过60%的外贸企业负责人坦承在选择合约时存在盲目跟风问题。例如，一些出口企业在面临人民币升值压力时，未考虑自身外汇敞口主要集中在出口收入的欧元上，而盲目跟风购买美元兑离岸人民币合约，此举反而增加了基差风险。因此，企业在选择外汇期货合约时，应依据自身实际情况，理性分析市场趋势，避免盲目跟风，以有效规避风险。

(二)，对冲比例缺乏详细的金融风险模型支撑,出现过度对冲问题

对冲比例，系指企业在期货市场建立头寸数量与现货市场敞口数量之间的比例关系。理论上，对冲比例的合理性直接关系到企业风险的最小化。然而，众多企业在实际操作中，由于缺乏科学的风险管理模型支持，常出现对冲过度或不足的情况。据洞见研报对上海地区上市公司的专项调研显示，高达70%以上的公司在外汇期货对冲操作中，对冲比例设置偏高，超出风险敞口的80%，过度对冲现象明显。此现象主要归因于企业在设定对冲比例时，未能充分考虑自身的风险偏好和承受能力，亦未能构建科学的对冲比例模型，导致对冲比例设置不合理。

(三)，操作方式执行力查,事前风险评估和事后监控混乱

期货交易，作为一种金融活动，其风险性极高，因此，操作规范和风险管理制度的制定与执行至关重要。然而，根据交易所公开数据，我们注意到，近两年因交易违规受到处罚的公司数量呈现显著增长态势。这一趋势的出现，主要源于众多企业在期货交易过程中，未能建立健全的操作规范与流程，同时在事前风险评估与事后监控环节存在明显不足。例如，部分公司因未对合约到期交割进行充分的事前评估与准备，导致到期时资金匮乏，无法完成交割，进而引发违约事件。因此，为降低交易风险，确保市场稳定，企业在进行期货交易时，必须严格遵守操作规范，强化风险管理，确保事前评估与事后监控的有效性。

(四)，风险规划方案缺乏整体有效性

构建一个积极主动的风险管理体系，对于充分利用期货合约进行风险规避至关重要。目前，众多企业在外汇期货交易方面仍停留在消极对冲的阶段，缺乏前瞻性的风险管理意识。在外汇市场中，汇率的波动表现出极快的速度和极高的频率。因此，企业需要制定并实施积极的风险管理措施，以便迅速应对市场的瞬息万变。

然而，众多企业的风险管理措施往往过于被动，仅在风险显现时才采取应对措施。这种消极的风险管理方式难以有效规避市场波动带来的风险。这导致企业难以及时根据市场变化调整对冲策略，无法有效抵御外汇市场的波动风险。例如，2022年第一季度，美元指数大幅上涨，许多企业因风险管理措施被动，未能及时调整对冲仓位，进而导致亏损加剧。