ATFX：一季度GDP数据超预期，乐观前景提升股市长期估值

ATFX港股：统计局发布最新数据，第一季度GDP年率最新值5.3%，高于前值5.2%，远高于预期值4.6%，表明中国经济开局良好、稳中有进、韧性十足。历史数据看，2021年一季度GDP年率增速达到近五年来最高值18..7%，主要受到了第一轮大流行结束后的各行业产能急速反弹的提振。由国外主导的第二轮大流行使得2022年二季度的GDP增速下降至0.4%，并未击穿0%的心理关口。2023年四个季度和今年首个季度，季度GDP增速年率基本保持稳定，上限6.3%，下限4.5%，平均值5.24%，今年一季度的最新值5.3%，高于平均值的同时低于上限，意味着宏观经济在一季度的表现以平稳和震荡为主。由于此前市场预期一季度GDP会受到房地产市场的拖累而走低，所以5.3%的好成绩提振了市场乐观预期，对于A股和港股市场的潜在估值有提升作用。

▲ATFX图

消费市场方面，3月份，社会消费品零售总额39020亿元，同比增长3.1%，低于前值5.5%；1—3月份，社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%。细分项目看，

除汽车意外的消费品零售额同比增速3.9%；餐饮收入同比增速6.9%，粮油、食品类的同比增速11%；商品零售同比增速2.7%，其中汽车类同比降幅达到3.7%。综合来看，以食品为主的项目保持较强增长态势，汽车、办公、化妆品的增长状况不佳。对应到股市方面，新能源汽车板块在一季度累计下跌15.32%（港股市场）。

▲ATFX图

房地产方面，1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%，其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。继1~2月份的小幅反弹后，一季度数据再次进入下行状态，意味着内地房地产市场的弱势格局延续。房地产业是国民经济的支柱产业，随着产业周期进入收缩期，货币政策层面大概率会给出密集的支持措施，其中包括降低LPR贷款利率、降低存款准备金率，在丰富银行体系流动性的同时，增加对房地产企业的信贷扶持。另外，基准利率的下调也有利于股市估值的提高。

▲ATFX图

股票市场方面，截至今日上午盘结束，上证指数下跌1.42%，深证成指下跌1.56%，恒生指数下跌1.93%。虽然股票指数短期走势偏弱，但一季度经济数据的长期提振作用犹在，预计在近期恐慌性下跌之后，A股和港股市场将企稳回升。

▲ATFX图

技术角度看，恒生指数处于中期上涨阶段的末期，3月13日和4月10日形成两个明显的顶部（R:17214附近），今日市价又跌破重要支撑S：16341，顶部结构基本已经形成。如果今日收盘价在S：16341下方，则4月份后两周的走势恐不乐观。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。