PRCBroker：4月加拿大央行审查：不急于像美联储一样降息

■ 麦克林BOC行长暗示将降息，但对早期降息持谨慎态度

■ 由于GDP增长预期和名义中性利率的上调，推测BOC倾向于温和降息

  加拿大（加）央行（BOC）在4月10日的理事会上宣布了决定。与市场预期一致，政策利率保持在5.00％，连续第6次未变。尽管这次公布了BOC每季度制定的货币政策报告（MPR），但没有明确表示何时将开始降息。然而，总体来看，据推测，BOC目前倾向于温和降息。

  首先，市场对未来降息的具体方针抱有很高的期望，可能是因为自3月MPC以来，已经公布了有关降息的信息。首先，是在3月20日公布的3月理事会记录中。与理事会直接后的声明不同，该记录显示了年内可能降息的讨论。第二，是在4月5日公布的3月加拿大就业统计数据中。失业率达到6.1％，为自2022年1月以来的最高水平。此外，在此之前，即2月13日，财政部长弗里兰表示，在制定下一届预算时，政府也将采取行动，为降息创造条件。

  这次，央行行长麦克林表示：“我们不打算长期持续实施抑制性的货币政策”，并暗示下一步将实施降息。另一方面，他也表现出对早期降息的谨慎态度，称“核心通胀的进一步下滑是最近的事情”，这表明央行对未来经济的稳定性有信心。可以说，央行目前采取的是一种“消极的降息态度”。

  在MPR中，对2024年的GDP增长预期上调至1.5％，并预计2025年和2026年分别为2.2％和1.9％，预计经济将保持稳健增长。此外，对消费者物价指数（CPI）的预期是2025年和2026年分别为2.1％，这表明央行对实现价格目标的信心。这些预期受到了净移民增加和良好的美国经济的推动。换句话说，前者对消费需求和劳动力供应的增加，而后者则通过贸易支持了加拿大经济。这些外部因素的影响可能增加了政策立场的不确定性。此外，央行估计的名义中性利率从去年4月的“2.00％至3.00％”上调至“2.25％至3.25％”。

  综上所述，推测BOC与美联储一样，不急于降息，且希望降息步伐温和。目前，我们认为BOC将于今年6月开始降息，并维持“每季度一次”的降息步伐观点。