总经数据符合预期 风险资产反攻号角响起！

上周五发布美国3月个人消费支出(PCE数据)与密歇根大学消费者信心指数，数据纷纷符合市场预期，风险资产重拾多头动能延续上涨态势，新兴市场股市因内部需求回暖也延续上涨轨迹不变。面对资本市场最好的时刻，黄金与原油已悄悄地开始回落。

黄金价格自下破2300美金/盎司后，短线技术面缓步走升，最高触及2352.33美金/盎司随后回落至2320-2340美金盎司进行横向震荡整理，从形态面进行探讨，我们认为当前走势为空方腰部的概率较高。建议投资人在空方腰部的过程中需放弃极短线多单操作，才不会陷入因小失大的窘境。

回顾美国3月PCE数据，剃除通胀后总体更人消费支出报3.05%，创下3个月新高，商品型消费报3.48%、服务消费报2.83%，个人可支配所得报1.38%。

数据结果告诉我们，当前美国百姓消费习性由服务转换至商品消费之趋势性没有改变，甚至整体对于商品消费之动能强劲的背景下，服务消费仍旧能够保有2.83%的增长动能！

(图一、个人消费支出(服务&商品)、个人可支配所的；资料来源：FRED)

让投资人有疑虑的地方在于个人消费支出降至1.38%，未来进入透支消费的可能性是否会提升？不过我们认为无需存在这样的疑虑就为股市涨高找理由认为会弯头向下崩盘。

透过生活了解投资、了解经济体发展

1.  去年3月可支配所得报4.38%，因高基期影响，仍保持1.38%的增长。这也表示当前的景气周期仍保持成长周期，因为该周期释出的数据都是趋于稳定，不会有大幅度的波动。

2.  百姓消费支出才自薪资所得或是财富效应，两者膨胀才会持续提振消费者源源不绝的消费动能。

从下图二为4月密歇根大学消费者情绪报告，报为77.2。从该面相来看，进入四月也不会有陷入失序的问题存在。

(图二、密歇根大学消费者信心调查报告；资料来源：University of Michigan)

至于在消费者对于未来一年通胀预期微幅上升至3.2%，主要原因通胀是来自油价。对消费者来说，通胀体感最重的来自民生消费必需品，例如食物与汽油价格。有趣的地方是，密歇根调查报告指出，目前没有证据证明地缘政治风险是影响未来经济的议题，目前认为经济轨迹不确定是对于即将到来的期中选举结果。

(图三、未来一年通胀预期报3.2%；资料来源：University of Michigan) 

时序进入第三季，我们认为整体风险资产会因为美国选举问题而加大波动，不过不会改变美国股市向上的轨迹，会产生变化的就只有政府政策支持的产业机会会有所改变。

我们认为接下来油价要在继续大幅度急速上行的概率已经不高，对于通胀担忧已经逐步消除，既然经济没有不确定性，也意味着黄金接下来一季很难涨。

黄金技术面分析

观察小时线黄金技术面动向，我们认为空方腰部的概率较高，建议投资人逢高进行空方操作。关注上方2339-2340压力位，该位遇阻不过则建立空方部位。波段空方持有者续报即可。倘若接下来符合预期缓步下跌，本周四的FOMC会议则有望成为空方之催化剂，推使黄金持续下探低点。

支撑：2290-2291

压力：2340-2341/2354-2355/2369-2370

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