国内商品短期陷入震荡走势

国贸期货有限公司于1996年成立，注册资本8.1985亿元人民币，《财富》世界500强国贸控股集团的金融服务赛道核心成员企业。公司秉持“专业、诚信、进取、共赢”的理念，竭诚为客户量身打造一站式财富管理体系，与客户共同成长，持续创造新价值。

周四（5月16日），国内商品期市多数收涨，黑色系多数上涨，焦煤涨逾3%，铁矿石、螺纹钢涨逾2%；贵金属均上涨，沪银涨近3%；基本金属多数上涨，氧化铝涨近2%，沪镍、沪铝涨逾1%；能化品多数上涨，橡胶、纸浆涨逾2%，20号胶涨近2%；农产品涨跌不一，郑棉、豆油涨逾1%，菜粕、白糖、花生下跌；集运指数（欧线）涨逾2%；胶合板主力合约跌停。

热评：周四国内商品多数反弹，其中，黑色系商品涨幅居前，主因是国内房地产政策持续加码，政策预期再度大幅升温，提振市场情绪，黑色系商品集体大幅反弹。隔夜公布的美国4月份通胀数据如预期回落，美联储降息预期再度升温，基本金属多数上涨、能源化工品种探底回升。农产品主线不明显，多空矛盾不突出，短期走势偏震荡。

展望后市：三个层面的因素将继续左右商品市场的走势。一是，国内方面，4月进出口增速出现回升表明外需仍有韧性，内需有所改善；但PMI和社融的回落，表明经济回升的基础尚不牢靠，预期偏弱、物价低迷、需求不足是主要的矛盾，预计后续存量将加快发力，增量政策也在酝酿之中。二是，海外方面，制造业补库是这一轮外需回升、商品价格改善的核心驱动，但受高利率环境的制约，补库的高度有限；后续重点关注制造业补库的持续时间以及降息预期的变化。地缘政治因素方面，俄乌冲突、中东局势悬而未决，近期美国可能将对中国部分产品加征新的关税，能源、航运、供应链等持续面临干扰。

国内宏观

1、据央视新闻，中俄联合声明称，中俄将全面挖掘两国关系潜力，推动实现平等有序的世界多极化和国际关系民主化，凝聚力量构建公正合理的多极世界；持续扩大双边贸易规模、优化贸易结构，深化服务贸易、电子商务、数字经济、可持续发展领域合作，共同维护产业链供应链稳定安全；加快制定并于2024年批准新版《中俄投资合作规划纲要》，全力促进《纲要》落实；持续巩固中俄能源战略合作并实现高水平发展，保障两国经济和能源安全；按照互利共赢、利益均衡原则深化民用核能领域合作，包括热核聚变、快中子反应堆、核燃料闭式循环，探讨以一揽子方式开展核燃料循环前端和共建核电站合作；提升双边贸易、融资和其他经济活动中的本币份额。

2、中国驻美国大使馆发言人表示，美方滥用301关税复审程序，进一步提高对部分中国输美产品加征的301关税，对其错误做法非但不予以纠正，反而一意孤行，一错再错。中方对此表示强烈不满。发言人表示，世贸组织已明确作出结论，美国的301关税违背世贸规则，是违反国际法的行为。美方这一做法损人不利己，只会显著推升进口商品成本，让美国企业和消费者承担更多损失，付出更大代价。

中国机电产品进出口商会分析认为，美国此次加征关税，虽对我国电动汽车、光伏电池行业整体出口数据不会产生较大影响，但会产生不良示范效应。

中国钢铁工业协会表示，对美方滥用301条款提高关税表示强烈不满，敦促美方摒弃将钢铁贸易问题政治化的做法，开展真正有利于产业发展的合作。

3、国家发改委党组在《求是》撰文称，要加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展；全面加强金融监管，健全权责一致的风险处置责任机制，健全以投资者为本的资本市场基础制度；健全基本养老、基本医疗保险筹资和待遇调整机制；大力推动数据开发开放和流通使用。

4、国务院国资委主任张玉卓在国家开发投资集团有限公司调研时强调，要聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等领域，聚焦战略性新兴产业和未来产业，以国家产业政策和市场为导向，选准选好重点投资领域，当好长期资本、耐心资本、战略资本。

5、央行召开2024年科技工作会议，分析当前形势，部署2024年重点工作。会议指出，2024年，央行科技条线要加快数字央行规划建设，持续增强网络安全和数据安全保障能力，深入推进金融科技应用与数字化转型，不断加强金融标准供给与实施，为建设强大的中央银行、建立健全自主可控安全高效的金融基础设施体系、做好“五篇大文章”提供有力的科技支撑。

6、中国汽车流通协会：4月份汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升9.0%，同比上升12.6%，库存水平位于警戒线以上，经销商库存压力上升。

7、据贝壳财经，北京地区房贷政策再度出现重大变化。对于符合在五环外新购买1套商品住房的，如果北京住建委相关系统反馈的查询结果为“视同购买第二套住房执行（五环外）”，按照第二套个人住房贷款政策执行。目前已有国有大行北京市分行已开始执行相关政策。

8、《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》公开征求意见。方案提到，成立由市领导牵头的低空经济发展工作领导小组，推动解决一批低空经济重大政策、重点事项和重要问题。力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，产业集聚集群发展取得明显成效，带动全市经济增长超1000亿元。

国际宏观

1、美国截至5月11日当周初请失业金人数22.2万人，预期22万人，前值23.1万人；四周均值21.8万人，前值21.5万人。截至5月4日当周续请失业金人数179.4万人，预期178.5万人，前值178.5万人。

2、美国4月营建许可年化总数初值144万户，预期148.5万户，3月终值146.7万户。美国4月新屋开工年化总数136万户，预期142万户，前值132.1万户。

3、美国4月进口物价指数同比升1.1%，创下两年来最大涨幅，预期升0.4%，前值升0.4%；环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.4%。出口物价指数同比降1.0%，预期降1.1%，前值降1.4%；环比升0.5%，预期升0.4%，前值升0.3%。

4、美联储威廉姆斯称，近期内不认为有必要降息。4月CPI是通胀动态的“积极进展”。整体通胀放缓趋势看好，乐观地认为通胀将继续回落。预计年底通胀率在2%低位区间，明年约为2%，无需等到通胀精确达到2%再放松政策。就业市场依然紧张，但过剩情况正在减弱，预计今年失业率将上升至4%；未见金融市场存在重大风险迹象，美联储资产负债表仍对收益率产生“适度”影响。

美联储古尔斯比：需要几个月的良好通胀数据才能满意；

仍然持乐观态度，所看到的证据是，房价通胀将大幅下降。

5、欧洲央行副行长金多斯：整体金融稳定威胁已减弱；高债务使政府容易受到外部冲击；商业房地产价格可能进一步下跌，办公楼前景黯淡；衰退风险已缓解，地缘政治风险仍存。

6、日本第一季度实际GDP初值同比降2.0%，预期降1.5%；环比降0.5%，预期降0.4%；第一季度名义GDP初值环比升0.1%，预期升0.2%。

日本内阁官房长官林芳正：一次性因素导致第一季度GDP收缩，预计工资增长和减税将有助于经济复苏。

日本经济再生大臣新藤义孝：预计经济将继续温和复苏，需要密切关注与外汇波动相关的风险，这些风险可能推高国内物价；需要密切关注全球经济下行风险，例如，中东局势不稳定导致油价波动等。

7、澳大利亚4月季调后失业率4.1%，预期3.9%，前值3.8%；就业人口增3.85万人，预期增2.37万人，前值减少0.66万人。

8、高盛指出，预计2024年全球实际GDP将同比增长2.7%，这反映了强劲的实际家庭收入增长、制造业活动逐步复苏以及随着通胀降温而开始降息的利好因素；预计到2024年底，全球核心通胀率将回落至2.5%左右，因为核心商品通胀继续下降，住房通胀进一步下降；预计美国2024年第四季度的实际GDP增长率将远高于预期为2.4%。

期市有风险 入市需谨慎