PRCBroker：2024年，日本股市面临盈利下滑计划，股价前景受到拖累。

■ 预计市场盈利预期的下调将成为当前股价的负面因素。

■ 股价短期内预计将保持在一个区间内波动，可能在年度后半再次上升。

  截至5月17日，据金融信息公司LSEG I/B/E/S的统计，TOPIX指数成分企业2023年度预期每股收益（EPS）增长率为17.5％。这主要得益于全球经济的强劲增长以及日元贬值对业绩的提振效应，使得盈利增速较高。

  然而，2024年度的企业计划低于市场预期，展现出盈利将下滑的趋势。自动车相关企业以及半导体、电子、电子零部件等高科技企业预设的2024年度美元/日元汇率一般设定在140-145日元的水平，相比当前水平更为保守，这被认为是盈利下滑计划的一大原因。同时，全球经济增长放缓、原材料和人工成本上涨等成本上升风险也在谨慎考虑之中。根据日本银行3月的短期预测调查，大型企业和全行业的2024年度经常利润预计将下降3.7％，这与当前公布的企业计划相符。市场对2024年度EPS增长率的预期已经从4月下旬的10.0％下调至7.6％。短期内，股价可能将受到上涨阻力，预计将保持在一个区间内。不过，值得关注的是，根据日本银行的短期预测，企业的初始计划往往偏向保守，2023年度的实际表现预计将比初期预期的3.1％下滑更为乐观，可能达到15-16％的实际增长率。

  TOPIX未来一年的预期市盈率（PER）目前为14.8倍，处于14-16倍的高估值范围。与过去不同的是，市场对于持续保持高估值的期待正在增加。各企业正在加大对“注重资本成本和股价的经营”方面的努力，并通过增加股息和回购自家股票等方式积极提高株主资本利润率（ROE）。此外，预期薪资和物价的良性循环也将支撑企业业绩的扩张，有助于维持高估值范围的PER水平。基于TOPIX未来一年的预期EPS，可以计算出PER为14倍约为2590点，PER为16倍约为2960点。以当前的NT倍率14.2倍来计算日经平均指数，则分别为36778日元和42032日元。这些水平大致是我们当前对下限和上限的预期范围。