实用教程 | 美联储降息 50 个基点，将迎来软着陆或经济衰退？

实用教程 | 美联储四年来首次降息，大幅下调 50 个基点。尽管美联储主席鲍威尔称美国经济有望软着陆，但市场对经济衰退的担忧不断升温。本文将带您了解两个经济衰退的关键信号，并深入分析如果出现衰退，金融市场可能的走向，助您准确把握市场趋势，提前做好投资布局。

降息后会迈向软着陆或经济衰退？

美联储自 2020 年 3 月以来累计加息了 11 次，将利率从最初的 0%-0.25% 逐步提高到 5.25%-5.5%。

市场原本预测美联储会在今年 3 月首次降息，但由于通胀顽固，美联储的宽松政策迟迟未能开启。直至年中，美联储陷入了一个进退两难的局面——通胀有所缓解，但劳动力市场依然强劲。

终于，在 9 月 18 日，美联储对达到 2% 的通胀目标更有信心，而且就业增长放缓，重磅宣布降息 50 个基点，将基准利率目标范围下调至 4.75%-5%，为四年来首次降息。

美联储主席鲍威尔表示，目前美国经济以稳定的速度增长、通膨正在下降、劳动力市场仍然处于非常稳定的水平，“没有看到任何迹象表明，经济衰退的可能性增加了。”

然而，值得考虑的是，此次美联储为何会选择力度更大的 50 个基点？美联储通常是在经济面临挑战时才会降息，目的是通过更加宽松的货币政策来刺激经济复苏。因此，降息有时也被视为“经济疲软的信号”。

从历史来看，每一轮的降息周期，几乎都伴随着美国经济的衰退。我们可以通过一些关键指标来分析未来的走势——究竟我们会实现软着陆，还是难以避免的经济衰退？

为何经济衰退的担忧不断升温？

从 7 月份起，美国的经济数据出现了分化，市场对经济前景的担忧再次升温。不论是萨姆规则还是收益率曲线结束倒挂，这些信号预示着经济正在走弱，同时资金流动性减少，可能引发金融系统性风险。

• 触发萨姆原则

“萨姆原则”指每当三个月平均失业率，从过去 12 个月的最低点上升 0.5 个百分点时，表示经济衰退就迫在眉睫。

2024 年 7 月的就业报告显示，失业率升至 4.3%，这使得 5 月、6 月和 7 月的平均失业率达到 4.1%。相比 2023 年 7 月劳动力市场报告中的 3.5% 低点，增加了 0.6%，因此触发了“萨姆规则”。

回顾过去 50 年的经济数据，我们可以清楚发现，每当经济衰退来临，失业率都会随之上升，这条规律几乎 100% 准确。

• 收益率曲线结束倒挂

当短期国债收益率高于长期国债收益率时，如 2 年期美债收益率超过 10 年期美债收益率时，就会出现“收益率曲线倒挂”。这意味着投资者预计长期的经济增长将放缓，甚至陷入衰退。

最近，收益率曲线结束了倒挂，2 年期和 10 年期的收益率差额再次转为正值，标志着历史上持续时间最长的一次收益率倒挂正式结束。9 月 25 日，2 年期美债收益率报 3.546%，而 10 年期美债收益率报 3.734%。

回顾历史，自 1980 年以来，发生过 6 次类似情况。每一次倒挂结束后，美国经济都在约 5 至 6 个月的缓冲期后陷入衰退。因此，收益率曲线倒挂被视为经济衰退的最可靠信号之一。“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）认为，最近收益率曲线的倒挂结束，高度暗示了经济衰退。

我们正经历第 7 次收益率曲线重新转为正值。这一次，会有什么不同吗？

经济衰退时的市场走向如何？

如果美国经济真的像萨姆原则和收益率曲线倒挂所预示的那样进入衰退，金融市场的走向将会如何？投资者又该关注哪些方面呢？

• 股市

短期内，股市可能会继续上涨，标普 500 指数有望突破 6,000 点大关。然而，历史经验告诉我们，一旦经济衰退正式到来，股市可能会出现大幅回调。

在过去的几次经济周期中，当收益率曲线结束倒挂后，随之而来的衰退，往往将引发严重的股市崩盘。例如，2020 年股市下跌了 35%，2008 年下跌了 56%，而 2000 年则下跌了 48%。

投资者应保持谨慎，因为从短期上涨到大幅回调的变化，可能发生得非常迅速。

• 美元

随着美联储开始降息，美元可能在短期内进一步走软。

从历史来看，当收益率曲线刚刚转为正值时，美元通常会下跌，因为较低的收益率降低了其对投资者的吸引力。

然而，一旦经济衰退真正到来，美元往往会重新走强，因为投资者会将美元视为避险货币。

短期内，美元指数（DXY）可能跌至接近 90 点，但如果经济衰退的担忧变为现实，美元很可能会强劲反弹，有望回升至 110 点，甚至更高。

• 黄金

随着市场预期美联储将在今年再度降息 50 个 基点，黄金价格可能会在短期内上涨，甚至有望突破每盎司 3,000 美元。

然而，如果经济衰退到来，金价可能会大幅下跌。在严重的衰退期，流动性变得尤为重要，投资者通常会清算包括黄金在内的所有资产，以筹集现金或转向美元避险，毕竟美元依然是全球主要的储备货币。

经济衰退无可避免？

尽管对美国经济衰退的担忧不断加剧，但没有人能预知是否会发生。目前，至少美联储对经济前景保持乐观，认为有可能实现软着陆。

此外，萨姆（Claude Sahm）本人曾表示，虽然指标显示美国处于衰退状态，但实际情况并非如此。目前较低的裁员数量和稳定的参与率表明，劳动力市场不会导致经济衰退。不过，她仍认为这一信号意味着美联储可能需要降息，而美联储确实开始降息了，还大幅度下调了 50 个基点。

与此同时，这次收益率曲线倒挂持续的时间远超以往，可能预示着经济衰退离我们更遥远。此外，有许多因素推动了收益率变化，例如政府为支出筹集资金的债务拍卖，这与衰退预期无关。因此，不能完全依赖历史规律来预测当前局势。

还有一个重要因素是美国总统大选在即，而这一届总统选举的结果，对于未来四年美国经济政策则有着巨大的影响。不仅仅是总统人选会对贸易、能源、金融、科技等方面的政策有重大改变，而且国会的组成和控制权则影响到美国政策的内容和推行效率。

因此，美国是否真的会陷入经济衰退还有待观察。投资者应时时保持警惕，及时调整自己的交易策略。Doo Prime 提供全方位的投资资讯和专业分析，现已涵盖货币对、股票、大宗商品、热门财经新闻及专题分析，为您呈现最新、最全面的市场动态和行情解读。不仅如此，Doo Prime 拥有超过 10,000 个差价合约产品，您可以自由配置自己的投资组合，尽享交易优势！

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