EBC研究院热点分析|港股久违地狂欢 明年还是有点难

摩根大通表示，港股大涨的一大原因可能是空头回补，做空占到市场交易总量的比例下降至2016年以来均值减一个标准差。

不过投资者担忧如此反弹是否能持续。考虑到此前数次出现假反转，美国大选前资金对于大举配置港股会采取谨慎态度。

阿里重生

内地投资者在以创纪录的速度买入港股，而阿里巴巴纳入港股通后预计会加速资金流入速度。

这家电商巨头最近宣布，把主要上市地点从纽约转为香港交易所。摩根士丹利估计，未来12月内地投资者净买入阿里的规模可能在170亿到370亿美元之间。

不仅如此，政府部门上个月称，对于阿里垄断行为长达3年的整改行动结束。这标志着私营企业支持力度在增加。

监管部门在2022年对阿里处以超过180亿元的天价罚款，并且喊停了蚂蚁集团上市，从而遏制“无序扩张”。

分析师们认为，在监管风波过后，该行业的寒冬可能过去了，不过如何平衡政策新动向、人工智能热潮和消费新格局是新的挑战。

第二季度财报呈现好坏不一的情况。腾讯控股的盈利好于预期，原因是核心的游戏以广告及业务出现回暖。

令人担忧的是，网易净利润同比下降17%，逊于预期。阿里巴巴和京东均营收增长低迷，拼多多警告公司未来增长会不可避免地放缓。

美联储降息空间

市场目前认为，美联储在今年余下2次会议中会一共降息70个基点，反映出比决策者更激进的立场。

该预期有助于吸引更多资本从美国转向新兴市场，改善港股的流动性枯竭问题，恒生指数已经连续4年下跌。

宏利投资管理的Nathan Thooft指出，点阵图没有体现出更多50个基点降息，因此这应该是一个渐进式宽松周期的开始，而非趋势。

高盛和摩根士丹利都认为，从11月到明年6月之间，美联储在每次决议上都会选择降息25个基点。

美国银行表示，美联储在明年会加大降息力度，预期达到125个基点，不过花旗和道明分别认为明年只会降息25个基点和50个基点。

为了刺激流动性，港交所在6月曾经发布咨询意见书，拟减少香港证券市场上的最低上落价位。咨询期已在9月20日结束。

在2007年和2019年美联储前两次开启降息周期的第一年，恒生指数都有较大涨幅，然而在政治利空的作用下，次年都未能延续良好势头。

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