【MACRO时势】全球石油市场展望——地缘政治与投机交易的双重影响

在全球石油市场中，分析师们对油价的未来走势持有不同的看法。尽管中东地区的冲突和紧张局势引发了市场对石油供应中断的担忧，但许多专家认为，全球石油供应过剩的现状将导致油价下跌。

石油价格信息服务公司（Oil Price Information Service）的全球能源分析主管Tom Kloza预测，2025年将是石油市场动荡的一年，原油价格可能会大幅下跌。他警告交易员不要押注中东石油供应中断，因为全球石油供应过剩，价格下跌是不可避免的。美国能源信息署的数据显示，2023年美国的石油产量超过了历史上任何一个国家，预计生产热潮将持续至2026年。Kloza还指出，沙特阿拉伯为首的OPEC+预计到今年年底也会增加更多的原油产量。

然而，荷兰国际集团分析师Warren Patterson认为，油价的未来走向将取决于以色列对伊朗的反应。如果以色列攻击伊朗的石油资产，可能会推高油价至每桶90美元。尽管如此，Kloza对中东冲突可能导致供应中断的担忧不屑一顾，认为实际发生的概率非常低。

在全球范围内，石油市场的波动性也受到了投机者的影响。所谓的“地缘政治风险溢价”使得每桶油价高出5美元，而全球每24小时消耗的石油量仅为1亿桶，远低于每天交易的60亿桶“虚拟”石油。这种由投机者控制的市场导致了油价的剧烈波动。以色列与伊朗的冲突以及中国经济刺激计划的推出，推动了布伦特原油价格的大幅上涨，但随后又出现了大幅下跌。

摩根大通的Tom Skingsley指出，最初的油价反弹几乎完全是由风险溢价造成的，但投资者的仓位也是一个重要因素。在过去几个月里，算法卖盘达到了历史极点，投机性趋势跟踪对冲基金（CTA）的净空仓从未如此巨大。这些基金更关注技术因素而非宏观经济或地缘政治因素。

在中国，国家发改委于10月10日宣布，根据现行成品油价格形成机制，国内汽、柴油价格每吨分别上涨140元和135元。这一调整导致私家车主和物流企业的成本增加。分析师徐雯雯表示，普通私家车加满一箱油将多花5.5元左右，而大型物流运输车辆每行驶一百公里的燃油费用将增加4.4元左右。

在国际原油价格方面，本轮计价周期内价格走势震荡，但整体上仍有一定上涨。初期，欧美经济数据不佳导致油价承压，但随后中东地缘冲突的担忧提振了油价。尽管“欧佩克+”表示将继续推进石油增产计划，但市场对美联储降息的预期较高，预计下一轮成品油零售限价上调的概率较大。分析师认为，原油价格走势将取决于中东地缘局势，若局势升级，油价将走高，但市场也预期不会发生系统性的石油供应中断问题。

总体来看，尽管中东地区的紧张局势对石油市场产生了一定的影响，但全球石油供应过剩的现状和投机者的活跃交易使得油价面临下行压力。投资者和分析师都在密切关注中东地区的动态，以及全球经济和货币政策的变化，以预测油价的未来走势。