FX周报：Trive未来一周展望

本周的重点将是美国和中国的通胀数据以及美国的零售销售数据。此外，我们还将关注英国和澳大利亚的就业报告。英国和日本的国内生产总值数据也将发布。在中央银行方面，墨西哥央行的利率决定将公布，日本央行的 SOO 也将发布，同时欧洲央行和瑞典央行的会议纪要也将公开。

日本央行 SoO（周一）：

日本央行将于10月30日至31日召开会议，并发布意见摘要，内容没有重大意外，短期政策利率维持在0.25%，符合预期，货币市场在发布前预计该利率为99%。央行未提供任何新的政策线索，强调将从可持续和稳定实现2%价格目标的角度实施货币政策。鉴于实际利率处于非常低的水平，如果经济和价格走势符合其预测，日本央行将继续提高政策利率。 不过，该行也指出，日本经济和物价的不确定性依然较高，日本央行必须对金融和外汇市场的动态及其对经济和物价的影响保持警惕。此外，日本央行表示，需密切关注美国及海外经济发展和市场走势，警惕其对日本经济和物价前景的影响、风险及实现预期的可能性，而展望报告中的预测大多保持不变，表明会议气氛缺乏激烈性。 尽管如此，在尘埃落定之后，日元开始走强，市场参与者消化了该声明。该声明表明，尽管当前存在政治不确定性，但日本央行并未偏离现行政策，并指出2025财年的价格风险偏向上行。日本央行行长上田在新闻发布会上也展现出鹰派的语气，他指出，他们不需要在此次会议上使用可以花时间审查风险的措辞，并表示，当前景的确定性增强时，他们将开始考虑下次加息的可能性。

英国就业（周二）：

预计9月份失业率将从4.0%上升至4.1%，而按3月/年计算，预计总体平均收入将从3.8%上升至3.9%。值得注意的是，之前发布的数据显示，截至8月的3个月期间，失业率意外从4.1%降至4.0%，就业增长从26.5万增至37.3万（有记录以来的最大3个月增幅）。然而，更为及时的HMRC薪资变化显示为-1.5万，而按3月/年计算，总体收入增长从4.1%放缓至3.8%。对于即将发布的数据，牛津经济研究院的经济学家表示，“9月份基本工资状况的降温趋势很可能会持续”。 对于 LFS 报告，该咨询公司指出，由于方法论尚未改进，因此该报告缺乏可靠性。然而，该咨询公司认为，“由于6月份的单月数据低得令人难以置信，低于三个月的平均水平，我们预计截至9月的三个月内失业率将上升至4.2%。”从政策角度来看，市场对12月降息的预期仅为20%，市场认为MPC将在每次会议上选择降息（即下一次降息将在2月）。如果报告以鸽派的方式发布，我们可能会看到下个月的定价回升。然而，值得注意的是，从现在到12月会议之间还有两份通胀报告，这可能会对MPC产生更大的影响。

美国消费者物价指数（星期三）：

市场普遍预计10月总体CPI环比上涨+0.2%（前值为+0.2%），核心CPI环比上涨0.3%（前值为0.3%）。富国银行指出，食品价格的温和上涨可能有助于抑制10月总体涨幅，但在9月食品杂货价格上涨0.4%后，他们预计10月涨幅将放缓至0.1%。然而，该行补充道，能源对整体通胀的下行影响正在减弱，考虑到中东紧张局势，能源成本的风险目前至少偏向上行。此外，除能源和食品成分外，疫情期间价格扭曲的消除速度令人沮丧地缓慢，因此，该行预计核心CPI月度涨幅为0.28%，这将推动3个月核心CPI年化率升至3.6%，同时将12个月核心CPI年化率维持在3.3%。 总体而言，富国银行表示，尽管恢复价格稳定的道路尚未完成，但他们认为，在未来两年内，有几个因素将有助于推动通胀缓慢回归美联储的目标水平，尽管短期至中期内仍存在一些上行风险。在11月7日的美联储会议上，主席鲍威尔指出，通胀已显著缓解，尽管核心通胀仍“略有上升”，最近的通胀报告“并不糟糕，但高于预期”。值得注意的是，主席提到，80%的通胀价格篮子已回到与美联储目标一致的水平，住房是一个异常值。对于当选总统特朗普，他在竞选期间提出的众多政策可能会加剧通胀压力，并可能使美联储重回2%的目标变得更加复杂。

澳大利亚工作（周四）：

澳大利亚劳动力报告预计显示，10月份就业岗位将增加2.5万个（9月份为6.41万个），失业率预计将从4.1%上升至4.2%，就业参与率预计将稳定在67.2%。西太平洋银行的分析师预测，就业岗位将增加2万个，失业率为4.2%。该部门认为，年末的最后一个季度，劳动年龄人口的增长通常较为疲软，因此西太平洋银行的分析师指出，“就业率不太可能继续像最近几个月那样大幅增长（自6月份以来，平均每月增加5万个）。我们对10月份就业率增加2万个的预测大致保持了就业人口比率的稳定”，同时该部门还预计失业率将出现一些盘整迹象。

欧洲央行会议纪要（星期四）：

正如预期，欧洲央行决定将存款利率下调25个基点。尽管在9月会议后，央行似乎维持利率不变，但通胀和调查数据的疲软结果迫使央行采取宽松政策。因此，欧洲央行重申了其依赖数据的立场，并强调只要有必要，将保持政策利率的足够严格。政策声明中唯一的小调整是，央行现在预计2025年的通胀率为2%，而之前的指导值为2025年下半年。 在随后的新闻发布会上，拉加德指出，在12月12日会议之前将有更多数据可用，这表明总理事会对今年最后一次会议的结果没有预设的预期。此外，拉加德表示，她尚未为12月再次降息打开大门。尽管如此，她强调，目前的政策无疑是严格的。关于这一决定，行长指出，这是总理事会的一致决定。与以往一样，考虑到会议与账目公布之间的时间间隔，市场可能会认为这一发布已经过时。

日本国内生产总值（周四）：

预计第三季度 GDP 环比增长将从第二季度的 +0.7% 降至 +0.2%。各部门指出，第二季度的“特大地震”和 8 月份的台风抑制了经济活动。月度工业生产结果参差不齐，但总体上显示出第三季度 GDP 的温和复苏。在 10 月 31 日的会议上发布的日本央行展望报告中，央行维持 2024 财年中值预测为 0.6%，将 2025 财年中值预测上调至 1.1%（之前为 1.0%），并将 2026 财年中值维持在 1.0%。在会后新闻发布会上，日本央行行长上田表示，国内经济正在温和复苏，尽管出现了一些疲软趋势，下一次加息将在央行对其前景的信心增强时进行。

中国活动数据（周五）：

中国工业生产预计将稳定在 5.4%（前值为 5.4%），零售销售预计将增长 3.8%（前值为 3.2%），城镇投资预计将增长 3.5%（前值为 3.4%）。这些数据将用于评估中国经济的健康状况，尤其是国内需求。最近发布的强劲 PMI 为稳健的工业生产奠定了基础，而零售销售预计将保持低迷，但仍将较前值有所上升。房价数据也将受到关注，以寻找稳定的迹象，“即使降幅较小，也可能被视为好消息”，荷兰银行表示。同时，最新的财新 PMI 显示，“9 月底，政治局注意到新出现的经济挑战，并强调需要关注关键领域。随后，一系列新政策相继出台。财新制造业和服务业 PMI 调查显示，市场需求趋于稳定，乐观情绪有所改善，这是新政策产生影响的早期迹象。”

英国国内生产总值（星期五）：

预计9月份环比增长将回升至0.2%。需要指出的是，在连续两个月未见增长后，8月份发布的环比增长已回升至0.2%。3月/3月的数据已从0.5%放缓至0.2%，但值得注意的是，正如ING所言，每月发布的GDP数据可能相当不稳定。 就最近调查的增长指标而言，标普全球9月份的报告显示，服务业和制造业指标有所回落，尽管两者仍处于扩张区间。随附的新闻稿指出，这些数据“暗示英国经济将实现‘软着陆’”。然而，“迄今为止，英国私营企业最担心的是2024年10月30日秋季预算之前的财政政策不确定性。” 从政策角度来看，考虑到月度数据的不稳定性，以及货币政策委员会对服务业通胀和工资动态的关注，该数据的发布不太可能对英国央行的市场定价产生实质性影响。

美国零售销售（星期五）：

美国零售销售数据将于周五发布，9月份零售销售环比和同比分别增长0.4%和0.7%。关于零售商最近的评论，亚马逊管理层指出，其零售业务的日常必需品表现良好，促使客户购买量和购物频率增加，尽管管理层确实提到客户仍然关注成本。 在10月份的ISM数据中，制造业供应商交付速度放缓，而价格指数回升至扩张区间。在服务业数据中，10月份的供应商交付指数依然处于扩张状态，表明交付表现有所减缓。尽管飓风和港口劳动力动荡的影响频繁被提及，但几位小组成员指出，“由于码头工人罢工持续时间较短，其影响并没有人们担心的那么严重。”

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