每日外汇：疲软的欧元故事继续--荷兰国际集团

外汇市场在经历了近期的波动后继续盘整，但没有人愿意解除美元多头头寸。同样，乌克兰局势升级的威胁，加上明天公布的更为疲软的欧洲PMI数据，令欧元保持低迷。我们今天看不到这一立场的改变。

美元：美元保持涨势

美元指数保持涨势，原因不难理解。随着市场不再预期美联储将于12月降息，美国利率正被重新适度调高。目前只有8个基点的宽松政策被定价。与此同时，市场正在迎接“特朗普2.0”，海外经济的发展情况也不容乐观。同样，一周美元存款现在的年利率为4.61%，在10国集团中仅次于英镑（4.74%）。因此，看到投资者和企业持有美元投资就不足为奇了。

我们在周一提到，下一任美国财长的人选可能会给美国资产市场带来麻烦。然而，（根据博彩市场）现在看来，前美联储成员凯文•沃什（Kevin Warsh）是这一职位的热门人选。鉴于他在美联储的经验以及2008-09年金融危机后与华尔街的联络角色，他将被视为一个可靠的人选。

今天，我们怀疑美国数据是否会影响市场，尽管投资者将再次关注每周申请失业救济人数的上升是否预示着11月非农就业报告（12月6日发布）的疲软。预计美元指数将在新的106-107区间内保持买盘，今天继续关注乌克兰和欧洲国家的事态发展。

欧元：地缘政治和特朗普威胁影响

本周，欧元兑美元似乎受到乌克兰事件的冲击。战争正在经历一个升级的时期，双方都在寻求在明年初可能的停火谈判之前取得进展。拜登政府将在年底前提供更多支持，这预示着俄罗斯可能会做出更为激进的回应——这一事态发展正在令欧洲货币承压，并开始在天然气价格上涨上有所体现。正如沃伦•帕特森（Warren Patterson）在他的《大宗商品动态》（Commodities Feed）中指出的那样，欧洲目前的天然气库存略低于5年同期的平均水平。我们都记得2022年天然气价格飙升及其对欧洲货币造成的损害。

与此同时，欧洲央行公开辩论特朗普即将征收的关税对通胀的潜在影响，以及它们对宽松周期的意义。鹰派认为关税影响可能是有意义的，但鸽派不同意。在今天的会议议程上，鸽派和鹰派人士都发表了讲话，他们可能不会就12月欧洲央行会议设定的30个基点的宽松政策做出改变。这使得欧元对美元的掉期利差非常大，对美元有利，再加上欧洲11月PMI数据疲软的威胁，明天欧元兑美元应该会保持在1.05-1.06的区间内。

在其他地方，欧元兑瑞郎保持在0.93附近的低点。今年8月，我们曾认为欧元/瑞郎将在今年余下的时间里保持卖盘，而最近的事件只会增强这种信念。我们感兴趣的是，瑞士央行是否会在本轮宽松周期中将利率降至0.50%以下（我们认为不会）。随着欧洲央行在明年夏天降息150个基点，利差压缩应该会对欧元/瑞郎造成压力。预计欧元兑瑞郎将跌向0.92，目前的主要风险可能是瑞士央行官员表示政策利率可能再次变为负值。