瑞银：黄金的投资仍然不足，市场仍有更多空间进行配置

在上周价格强劲反弹之后，这周金价却因12月降息预期减弱而进一步下跌。但黄金仍有强劲的顺风，明年金价应该会升至2900美元。周一黄金的下跌有效地抹去了上周五的涨势。在金价连续五天上涨后出现获利回吐，以及当选总统特朗普选择贝森特担任财政部长之际，金价出现了回调。贝森特被视为“财政鹰派”，因此他的选择可能会缓解对即将上任总统计划的联邦赤字和执行担忧。而12月降息预期继续下滑，CME Fedwatch工具显示，货币市场定价12月降息的可能性为56%，低于上周的62%。

在通胀、利率、地缘政治和即将到来的美国贸易政策等竞争信号中，我们预计金价将持续波动。我们看到金价有进一步上涨的空间，预计目标在2025年底达到2900美元/盎司。我们认为，黄金仍然是对冲地缘政治紧张局势和财政担忧的有用工具。

我们的策略师在10月下旬表示，黄金仍然有强大的支撑，即使当时价格接近2800美元，投资者的配置仍然相对较轻。但我们仍然看好黄金，而且明年的前景相当乐观。美联储的宽松政策继续对黄金构成支撑，黄金的基本面也继续保持积极。我们预计各国央行将继续购买，即使价格继续上涨，黄金的实物需求也将保持弹性。除此之外，投资者仍有充足的空间来建立黄金头寸。总的来说，市场对黄金的投资仍然不足，所以有空间来进行更多配置。