在“贝森特效应”及特朗普关税政策倾向下适逢月未头寸调整，节日期间的交易相当棘手

所谓的“贝森特效应”已使美元涨势降温，促使债券投资者退出，因为市场正关注斯科特·贝森特的 3-3-3 经济战略，该战略主要侧重于削减赤字。

与此同时，月末美元抛售也开始启动，与 WMR（WM Reuters Company/World Market Rate FIX）保持一致。月末重新平衡的一般原理如下：如果美国股市在一个月内上涨超过 2.5%（例如，标准普尔 500 指数上涨 5.6%，纳斯达克 100 指数上涨 5.2%，罗素 2000 指数上涨 11.2%），那么通过抛售美元来对冲股票风险的外国投资者就需要调整对冲策略。如果你持有 10 亿美元的标准普尔 500 指数和等值的美元空头对冲，那么你在 SPX 篮子中的 10 亿美元就会突然估值相当于 10.56 亿美元，你就需要抛售 5,600 万美元来重新平衡对冲。

这种调整影响到全球数千个大大小小的投资组合，描绘出一幅系统性再平衡的更广阔图景。大多数投资组合经理在月底的 WMR 定点执行这些对冲。然而，一些企业年底开始抛售美元。从笔者管理数十亿美元每日外汇交易量后的经验表明，这一时期（感恩节到圣诞节）可能会很棘手，除非可以正确解读市场的走向，并相应地为月底和年底做好了准备，而这并非易事。归根结底，这更多的是为了减轻交易损失，而不是调整损益表。然而，由于特朗普总统倾向于推出关税政策，掌握这些动向至关重要，没有人希望被下一个在全球引起反响的关税重磅炸弹打个措手不及。