比特币突破10万美元，法国政府危机依然受控

法国已陷入政治危机，现在的问题是，它会引发金融市场危机吗?周三晚些时候，法国政府在与其预算有关的不信任投票中败北。这在人们的普遍预料之中，它使法国在预算赤字占 GDP 的比例已升至 6% 的情况下陷入困境。然而，如果新总理试图通过一项包含降低预算赤字措施的预算案，他们将面临与巴尼耶相同的挑战。

这场危机表面上是由预算案引起的，但其实是由 6 月份的大选引发的，大选的结果是没有明显的赢家，议会也四分五裂。法国要到明年夏天才能再次举行议会选举，然而，玛丽娜-勒庞已明确表示她是国王的缔造者。她在投票后表示，她的政党将与新政府合作通过预算。不过，这很可能意味着加税和削减开支的幅度要小得多，这对削减预算赤字可能作用不大。

到目前为止，市场反应平淡。欧元/美元周四再次攀升，正在测试1.0530美元。法国债券收益率在周三投票前也保持稳定，法国-德国收益率利差目前为 83bps，接近 2012 年高点，但在投票前已小幅回落。由于预计政府不会赢得投票，我们认为现在还不会看到法国债券收益率出现大幅调整。

法国债券市场：2025 年风险加剧

那么，为什么法国债券市场可能保持平静呢?我们认为，法国 2025 年的巨大风险正在积聚。如果下一组预算数据显示赤字不断增加，那么市场可能会受到惊吓，因为技术官僚政府可能没有控制支出和加息的授权。此外，如果玛丽娜-勒庞等人正在为 2025 年的新选举做准备，他们真的想让债券市场受到惊吓吗?虽然她已牢牢占据了法国政府的核心地位，但她所能提出的支出是有限的，债券市场可能会让她有所节制。

因此，虽然法国前途未卜，但还是有希望的：1，预算案可以通过；2，债券守夜人可能会迫使法国政客限制他们的支出计划。马克龙总统将在今晚晚些时候向全国发表讲话。预计他不会辞职，但他的讲话可能会阐述他计划如何组建政府并在 2025 年最后期限前通过预算。

鲍威尔排除降息 50 个基点的可能性

在其他方面，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）在周三晚间发表了讲话，尽管他表示经济实力使美联储有能力在降息问题上慢慢来，但市场对本月晚些时候降息的押注已增至77%。鲍威尔没有直接评论12月降息的可能性，而是表示经济比9月更强劲，这实际上排除了进一步降息50个基点的可能性。鲍威尔还表示，他希望明年当选总统上台后能与他建立富有成效的关系，他还表示，现在说特朗普的政策将如何影响经济还为时过早。本周，大市值股票继续引领美国市场上涨；不过，随着12月份的到来，降息和强劲的经济前景应会让罗素2000指数继续保持领先地位。

加密货币突破10万美元，美国证券交易委员会（SEC）掌门人确定提振加密市场

在特朗普选中保罗-阿特金斯（Paul Atkins）执掌美国证券交易委员会（SEC）后，加密货币今天上午无疑处于上风，重新回到了 10 万美元大关之上。阿特金斯曾在布什时期的美国证券交易委员会任职，当时他曾反对监管，被认为是支持金融市场的。他可能会修改或逆转拜登时代的变革。另外，他也不太可能像前任加里-根斯勒（Gary Gensler）那样反对加密货币。因此，政治正在推动比特币的发展。我们怀疑比特币的上涨会就此止步，相反，突破至 10 万美元这一心理上的重要水平上方，可能预示着比特币牛市进入新阶段。BTC 也随着科技交易而交易，因此我们可能会在今天晚些时候看到纳斯达克指数的涨势。还值得一提的是，加密货币的暴涨正在吸走市场流动性。这可能会影响其他资产类别，尤其是整个欧洲表现不佳的股票市场。这是一个值得关注的主题。

亚洲股票市场涨跌不一，日本市场小幅上涨，然而恒生指数下跌超过 1%。欧洲期货指向小幅高开。我们认为，在等待周五非农就业数据的过程中，今天晚些时候股票市场可能会没有方向。