美联储内部分歧日渐明显，预期美联储进入2025年的政策倾向会更为保守

日元目前处于弱势，尤其是在我们接近 2025 年的时候。尽管日元是笔者认为明年会成为黑马的两种货币之一（另一项货币是英镑），但在日本央行上周末发出即将加息的信号后，美债收益率攀升，日元目前易于受到美元看涨情绪的影响。昨天，市场预计日本央行加息的概率为 20%，尽管可以说更有可能是 0%。笔者联络的许多交易员预计，受美国国债收益率上升的推动，美元/日元将在 2025 年逐步攀升。

在最新的外汇报告中，我们谈到了美元走强，预计美联储暂停加息的时间可能比市场目前预期的更长、更早。米歇尔·鲍曼 12 月 6 日在密苏里州银行家协会发表讲话后，这种观点得到了进一步的关注。鲍曼强调了价格稳定面临的风险，并暗示美国正接近充分就业，这表明美联储不会过快推出进一步降息。

鲍曼讲话凸显了美联储内部的明显分歧。她对美联储主席杰罗姆·鲍威尔等人经常赞同的观点提出了质疑，即当前的利率水平过于严格，尤其是在经济增长强劲、消费支出强劲、“财富效应”推动的情况下。尽管关于当前政策设置是否真正具有限制性的争论仍在继续，但她对进一步降息的怀疑似乎越来越受到一些美联储官员的认同。

此外，《华尔街日报》记者尼克·蒂米拉奥斯（经常被称为“美联储密语者”）的叙述表明，美联储决策者之间存在内部争论和不确定性。蒂米拉奥斯暗示，即将发布的《经济预测摘要》可能表明降息速度会放缓，高盛分析师扬·哈祖斯也持同样的看法，他最近放弃剔除了 1 月将降息的预期。

这些发展形势了美联储内部维持更广泛的谨慎倾向，正如鲍曼所表达的以及在不断流出的政策话语中所体现得那样。这表明，随着 2025 年的临近，美联储可能会转向更为保守的货币政策。这种潜在的转变可能会巩固美元在全球经济不确定性中的地位，并在短期内重新定义市场对美国货币政策的预期。