荷兰国际：本周美联储政策不太可能发生变化，但仍预计今年会...

美联储已表示，需要经济疲软和通胀数据更为低迷的证据来证明进一步放松政策是合理的。这意味着本周美联储的货币政策不会发生变化，这使得我们之前对3月降息的预测看起来不太可能——目前金融市场仅对25个基点的降息进行了6个基点的计价。

不过，我们仍预测2025年美联储将降息三次。就业市场正在降温，下个月对非农就业人数的年度基准修订可能会看到初值大幅下降。与此同时，美国国债收益率的快速上升已大幅推高消费者和企业借贷成本，自9月以来，美元按贸易加权计算已升值逾8%。这一切都抵消了美联储2024年降息。因此，我们认为美联储可能需要加大力度，将利率下调幅度略大于市场目前预期的水平，但6月之前不太可能出现任何变化。

就经济数据而言，美国四季度GDP增长应接近3%，这得益于年底消费者支出的强劲增长，但我们正在寻找一些令人鼓舞的通胀消息，美联储青睐的指标——核心PCE指数——预计将环比增长 0.2%，幅度相对较小。工资压力也应该相对温和，第四季度就业成本指数表明降温仍在继续。