PRCBroker: 欧洲股市：是否将进一步寻求上涨空间

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■ 资金流入力度加大，欧洲股市此前的滞涨局面有所改善。

■ 近期股价上涨仍停留在预期阶段，市场需进一步观察业绩增长预期是否真正升温。

欧洲股市的强劲表现尤为突出。截至20日，斯托克欧洲600指数（STOXX Europe 600）年初以来上涨8.5%，表现优于美国股市（标普500指数上涨4.0%）和日本股市（东证指数下跌1.8%）。这背后的原因可能在于各大央行政策立场的差异。美联储（FRB）对通胀高企保持警惕，同时由于特朗普政府的关税政策对经济和物价的影响仍需进一步观察，美联储对额外降息持谨慎态度。而日本央行（BOJ）则持续推行温和加息政策。相比之下，欧洲央行（ECB）在1月30日的会议上连续第四次降息，并暗示未来可能继续降息。这一政策调整受到市场欢迎，推动此前相对滞后的欧洲股市吸引大量资金流入。

斯托克欧洲600指数未来一年的预测市盈率（PER）为13.9倍，已接近2018年以来的平均水平（14.1倍），这意味着市场的低估值优势基本消失。欧洲央行的降息预期，以及近期公布的该指数成分企业2024年10-12月财报整体表现良好，推动了市场情绪的改善。此外，欧洲企业所面临的“三重压力”中，（1）欧洲经济增长停滞、（2）特朗普政府关税上调导致出口企业业绩恶化。

此外，由于美国在乌克兰战争问题上与俄罗斯展开停战谈判，市场预计全球投资者可能重新配置因俄罗斯入侵乌克兰而减少的欧洲股票投资权重，这一预期也成为市场上涨的助推因素。

然而，2025年的预期每股收益（EPS）增长率自去年10月下旬以来一直维持在8%左右，表明市场对企业盈利改善的预期尚未显著提升，企业盈利增长仍未成为推动股价上涨的核心动力。因此，投资者仍需谨慎观察业绩增长预期是否能真正升温，以进一步巩固欧洲股市的上涨趋势。