避险情绪退潮，金价急挫超跌

美国与乌克兰周二（2月25日）就关键矿产协议条款达成一致，乌克兰总统泽连斯基计划于本周五访问华盛顿并正式签署协议。该协议不仅被视为乌克兰获得美国支持的关键一步，也可能在经济与战略方面为乌俄冲突的缓和和奠定基础。该情绪迫使黄金价格大幅回落，黄金盘中跌超2%至一周低位。

我们认为，尽管协议可能缓解短期地缘政治风险，但乌克兰与俄罗斯的冲突并未完全解决，且协议的最终执行效果尚不确定。「中长线」来看，如果未来局势再度紧张，或协议未能有效实施，市场避险情绪可能重新升温，支撑金价维持在相对高点。

另外我们看到，受关税影响美国2月消费者信心指数大幅至98.3，低于预期与前值，创三年多来最大单月跌幅。其中劳动力市场状况显着恶化，预期通胀率亦攀升至6%，远超美联储2%的目标。笔者认为数据中显示的劳动力市场恶化，很大一部份是受到前几个月的就业人口大幅上修影响。同时该报告判断劳动力市场的标准，主要是用类似职位空缺的角度解读。回顾先前数据空缺数仍位于平均值，因此不必过于担忧。另外，消费者信心指数中最重要的消费者现况指数有所改善，说明美国消费者仍有韧性，笔者认为黄金价格因降息情绪的反弹「短线内会迅速消退」。

【消费者信心指数 图片来源:NBER】

结论:从黄金价格触底反弹的走势来看，我们认为随着美元指数找到支撑；欧美兑拐头向下，黄金价格的上涨动力会相对有限。接下来只能期待周五的PCE利多情绪，才有机会重新挑战前高。

【黄金价格】

金价当日小幅走高。短期内，贵金属仍受制于窄幅交易区间。不过，中长期来看日线图上金价的看涨前景依然完好，价格保持在关键的 100 日指数移动平均线 (EMA) 上方，只要重回多投就有望再次挑战 2,946 美元压力。另外在看跌的情况下，2 月 25 日的低点 2,888 美元是黄金的初始支撑位。扩大跌幅可能会看到 2,795 美元。

压力:2929、2946美元/盎司

支撑:2888美元/盎司

风险提示：以上观点、分析、研究、价格或其它数据只作一般市场评论，不代表本平台立场，任何浏览人士需自行承担一切风险，请谨慎操作。