EC Markets | 美国消费前景复杂多变，税改突破助推美元走强预期

美国消费者支出趋势愈发扑朔迷离，一方面，信心指数创下历史新低，信用卡数据也显示支出缩减；另一方面，部分行业依然保持强劲增长。在此背景下，企业高管在CNBC峰会分享了关于住房、汽车、日用品和旅游等领域的第一手观察。同时，美国国会内部关于税改的重大妥协为特朗普税改2.0扫清关键障碍，或将进一步强化市场对经济增长的预期，并提振美元走势。

美国消费者支出的前景继续变得不明朗。上周，消费者信心指数跌至历史第二低点，而最新信用卡数据显示，越来越多的美国人开始削减日常开支。尽管沃尔玛、微软和斯巴鲁等公司相继警告称，关税带来的价格上涨可能促使价格敏感型消费者进一步缩减消费，但并非所有领域都表现疲软。

实际上，一些企业高管仍对消费市场充满信心，特别是在特朗普暂停征收部分关税后，市场出现了更广泛的反弹。例如，航空公司Frontier Group的CEO Barry Biffle表示：“消费者正在卷土重来。”

在本周初于亚利桑那州举行的CNBC CEO理事会峰会上，多位深入参与住房、汽车、广告、日用品及旅游等领域的企业领导人对美国经济状况进行了分享。

在购房方面，Taylor Morrison CEO Sheryl Palmer指出，公司在12个州的业务表明，不同群体的购房行为存在显著差异。她特别强调，55岁以上群体对新房的热情极高，并且没有显示出信用状况恶化的迹象。这一群体在疫情后更加注重居住品质和社区环境，倾向于“及时行乐”。相比之下，首次购房者则面临更大的成本压力，尤其是在房价上涨和抵押贷款利率再度突破7%的背景下。Palmer表示，除了住房成本外，从保险到杂货几乎所有品类的价格都在上涨，使年轻买家变得更加犹豫。

购车方面，Carvana CEO Ernie Garcia指出，关税消息一度刺激了新车购买热潮，但目前热度已经趋缓。尽管如此，Carvana的销售额同比增长46%，创下季度记录。Garcia表示，他尚未观察到信贷恶化的明显证据，整体信贷状况仍然稳定，消费者购买能力表现强劲。

在日常生活用品方面，Pinterest CEO Bill Ready表示，Z世代在平台用户中占比达40%，他们更多地利用Pinterest寻找购物灵感。服装与家居等“预算相关商品”的搜索量增长超过200%，说明消费者变得更加理性，并开始为未来的成本上涨做准备。

而在体育和旅游领域，美国国家橄榄球联盟（NFL）总裁Roger Goodell指出，赛事相关需求依旧强劲，例如，NFL选秀吸引了超过60万人前往威斯康星州Green Bay。万豪国际CEO Anthony Capuano也表示，尽管3月份旅游需求略有放缓，但4月已强劲反弹，尤其是年轻消费者的出游热情依然高涨。他强调，稳定的就业和低失业率是支撑旅游需求的关键，但近期消费者信心仍显不足，经济波动带来了不确定性。

与此同时，美国国会山在本周迎来了标志性的立法进展。经过多轮拉锯，共和党就州和地方税收减免（SALT）上限达成了关键妥协：将现行1万美元的上限提高至4万美元。这项新标准已准备提交众议院表决，有望为特朗普力推的“税改2.0”扫清最后障碍。

新方案不仅提高了上限额度，还引入“阶梯式”减免机制：当年收入超过50万美元的纳税人，其减免额度将逐步递减。此外，4万美元减免上限将永久有效，不设“日落条款”，但其年增长率仅为1%，低于通常的通胀调整水平。相比此前版本中的3万美元提案，这一新版本对中高收入群体更具吸引力。

此次妥协背后，以尼克·拉洛塔、迈克·劳勒和安德鲁·加巴里诺等来自纽约州的共和党议员起到了关键推动作用。在众议院仅以微弱优势掌控的背景下，他们的坚持让共和党高层不得不调整策略以赢得足够票数。

尽管如此，法案依然面临民主党的集体反对。民主党批评该法案过度倾向富裕阶层，并指出其中包括对小费、加班费、社会保障福利等的减税措施。这些条款已成为两党争论焦点。

税改新突破对美元走势的潜在影响不容忽视。提高SALT减免上限有望增加高税收州居民的可支配收入，进而提振消费与投资，强化市场对美国经济增长的信心，从而对美元构成支持。若该法案顺利通过众议院，将成为特朗普经济议程中的又一重大胜利。

当前美国经济展现出消费结构的分化特征，一方面消费者信心走弱，部分领域支出收紧，另一方面房地产、汽车和旅游等行业仍展现出韧性。企业高管普遍认为，尽管通胀压力和利率水平仍然是潜在挑战，但部分消费群体的购买力和意愿仍在。与此同时，美国税改取得关键进展，或将提升中高收入者的可支配收入，增强市场对美国经济增长的预期，并可能在短期内提振美元。

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