BCR环球金融简报： 美欧关税博弈加剧经济不定性 欧洲央行再降息25基点至2%

欧洲央行今日宣布将欧元区三大关键利率各下调25个基点，存款机制利率降至2%，主要再融资利率和边际借贷利率分别调整至2.15%和2.40%。这是自2024年6月启动降息周期以来的第八次利率调整，符合市场普遍预期。此次决策正值欧元区通胀率回落至2%以下，且经济持续承受美国加征关税带来的压力。

最新数据显示，5月欧元区调和CPI同比降至1.9%，为八个月来首次低于央行目标，服务业价格涨幅显著放缓至3.2%，创2022年3月以来新低。欧洲央行在声明中表示：“当前通胀已接近中期目标，但贸易政策不确定性短期内将抑制企业投资与出口。”与此同时，央行大幅下调2026年通胀预期至1.6%，较3月预测降低0.3个百分点，引发市场对后续宽松政策的讨论。不过，2027年通胀预期仍维持在2%，显示央行认为当前压力属于暂时性。

经济前景面临多重挑战。美国自6月4日起将欧盟钢铝关税从25%上调至50%，导致欧元区对美出口面临10%关税，若谈判破裂，7月税率可能飙升至50%。受此影响，欧元区私营部门活动指标已逼近荣枯线，企业投资意愿低迷，家庭消费推迟。尽管德国总理默茨将于今日晚些时候与特朗普会面，但市场对贸易谈判结果持谨慎态度。

政策路径分歧隐现。欧洲央行行长拉加德强调“采取依赖数据、逐次会议决策的方式”，货币市场预计年内或再降息25个基点，9月实施概率较高。但鹰派官员施纳贝尔等警告，军费开支增加、供应链碎片化可能推高物价，构成潜在通胀上行风险。分析指出，欧元走强和能源价格下跌虽加速通胀回落，但也可能使物价涨幅长期低于目标。

值得关注的是，欧盟正通过扩大国防与基建支出对冲经济下行压力。欧洲央行预测，2025年GDP增速为0.9%，2026年微调至1.1%，实际收入增长和劳动力市场稳健将成为关键支撑。随着数字欧元开发推进，央行试图通过提升支付效率巩固欧元国际地位，当前欧元占全球外汇储备约20%，较美元58%的占比仍有差距。