EC Markets | 三重博弈下的市场动荡：黄金震荡蓄势，美元波动加剧，原油多空胶着

美联储政策前景不明、特朗普关税行动频繁、美联储独立性遭遇挑战，引发市场多重不确定性。黄金价格在美元走强压制与避险情绪支撑之间反复震荡，整体维持上升趋势；美元在经济数据与政治干扰中上行受限，短期走势偏技术性；原油受益于供应中断和季节性需求上涨，但贸易担忧仍施压价格，整体维持高位震荡格局。

黄金板块：政策与避险的多空拉锯

近期黄金走势呈震荡格局。7月18日，美盘时段黄金价格延续跌势，受到强劲的零售销售数据打压，一度跌破3320美元，逼近3308美元关键支撑位。但该位置形成有效支撑，价格迅速反弹至3337美元，形成V型反转。

黄金正面临两股力量的博弈。一方面，美联储因经济数据强劲推迟降息，维持高利率政策，推升美元走强；另一方面，全球贸易摩擦、地缘紧张局势不断升级，刺激避险买盘入场。日图技术指标仍看涨，3320-3300美元区域支撑稳固，有望重新挑战3377美元及3400美元关口。

7月17日，美国零售销售增长0.6%，初请失业金人数降至22.1万人，强化美联储维持利率的立场，短期对金价构成压力。然而金价跌势受限，显示出“隐形买盘”力量。RJO Futures指出，每一次下跌都伴随强劲承接盘，显示投资者对未来政策走向存在分歧。

美联储内部“鹰鸽大战”升级。理事库格勒主张继续维持限制性政策，以防关税推动通胀；理事沃勒则提出应立即在7月降息25个基点。他认为经济增速放缓、就业市场暗藏风险、关税通胀具有暂时性，若不及时降息，或导致政策滞后。沃勒甚至指出当前利率远高于中性水平，未来应逐步调整至3%左右。旧金山联储戴利则继续支持年内降息两次。

在外部政治干扰方面，特朗普频繁向美联储施压，甚至出现“鲍威尔将被解雇”的传闻，引发市场震荡。分析师普遍认为，美联储若失去独立性，其信誉和货币政策工具都将遭到削弱，黄金或因此成为首选避险资产。Swissquote、Pepperstone、Kitco等机构均认为此举将显著推高黄金价格。

各类分析表明，尽管短期美元强势和利率上行压制金价，但中长期看，美联储政策分歧、通胀预期升温与避险情绪支撑将成为金价上涨的主要驱动力。

外汇板块：美元反弹夹杂政策不确定性

美元指数（DXY）于7月17日盘中触及98.95，突破50日均线后回落，收于98.456，连续第二周上涨。推动因素包括零售销售数据大幅好于预期、初请失业金人数下降至三个月新低。但鲍威尔职位不稳传言使美元涨幅受限。

目前市场聚焦98.70关键技术位，若站稳或将挑战99.42区间，但若证实为空头回补，可能再度下探97.89一线。交易员密切关注即将公布的消费者信心指数、TIC国际资本流动数据及美日贸易动态。

日本方面，参议院选举临近，政治不确定性加剧。首相石破茂领导的执政联盟或失去多数席位，加之与美国关税谈判陷入僵局，市场对日元信心减弱。日元兑美元跌至148.73，接近一年低位。

欧元与英镑走势受美元压制，周线分别下跌0.59%与0.41%。澳元则在鸽派美联储言论推动下上涨，兑美元回升至0.6510，但基本面仍显疲软，失业率升至4.3%，反映澳洲经济复苏乏力。

总体来看，尽管经济数据短期支撑美元，但政治干扰与降息博弈仍令其前景存疑。若鲍威尔被撤或货币政策独立性遭质疑，美元或面临结构性回调风险。

原油板块：库存偏低对冲关税忧虑，油价陷入震荡整理

国际油价延续横盘走势，WTI维持在66.50至67.50美元之间，布伦特稳定在69美元上方。伊拉克北部油田遭遇无人机袭击，导致15万桶/日产能中断；全球夏季出行旺季提振需求；同时API数据显示美国库存下降360万桶，支撑油价维稳。

OPEC+虽然逐步放松限产，但整体市场结构仍偏紧，近月合约持续现货升水，表明现货供应紧张。摩根士丹利与高盛均指出，美国核心库存水平偏低，是支撑油价的关键因素。

但与此同时，关税政策的压制作用仍未消退。特朗普计划向150国征收10%至20%进口税，引发市场对全球经济增速放缓的担忧。美联储若未能及时宽松，或进一步压制燃料需求。

从技术面看，WTI日线结构维持震荡上行，MACD与RSI显示动能稳定，短期关注67美元阻力与65美元支撑区域。若突破69美元，有望挑战前期高点；反之，若跌破65美元，短线或转为空头格局。

当前油价受到供应与需求面双重牵引，多空因素交错。若地缘冲突升级、经济数据持续向好，油价或上行突破；若全球贸易紧张局势再起，油价恐遭遇回调。

当前金融市场正在经历三重博弈：货币政策的内部分歧与政治干扰、经济数据的强韧表现与通胀潜力、以及原油市场供需错配与地缘摩擦。黄金短期震荡但中长期趋势仍看多，尤其在政策不确定性与避险情绪高涨背景下。美元因基本面良好暂时企稳，但若美联储信誉受损或降息落地，仍存在回调风险。原油受益于库存紧张与消费旺季，但面临宏观压制，短线处于方向选择期。

未来一周关键关注：美联储静默期前的所有官员言论、7月FOMC会议、美国消费者信心数据、G20会议贸易磋商进展及伊拉克油田局势。这些变量将共同决定市场走势方向。

*免责声明：文中的观点和分析仅代表分析师个人意见，不构成任何交易建议。对于任何据此进行的交易，EC Markets不承担任何责任。