EC Markets | 三线交锋升级，金油汇陷入“数据-政治-预期”三重博弈

7月25日，全球金融市场面临复杂交错的情绪博弈。美联储议息会议临近，特朗普罕见造访美联储引发政策独立性争议。黄金在强数据和贸易乐观情绪压制下延续跌势，逼近3350关口。原油市场受库存骤降与地缘风险支撑稳步走高；白银则因工业需求与零售投资热潮成为多头焦点。外汇市场则在欧日央行按兵不动背景下震荡整理，美元与日元走势背离，欧元延续修复。市场正处于宏观数据、政治摩擦与利率预期三重交汇的敏感区间。

黄金价格周四连续第二日下挫，收报3368.35美元，盘中一度跌至3350美元关口。金价承压的背后，是全球贸易情绪转暖以及美国经济数据持续释放强劲信号。美国劳工部数据显示，初请失业金人数降至21.7万人，为三个月最低，超出市场预期；服务业与综合PMI回升亦强化经济复苏信心。与此同步，美债收益率与美元指数反弹，直接削弱黄金的吸引力。

特朗普周四罕见访问美联储总部，尽管其否认计划撤换鲍威尔，但对于高利率政策的公开不满再次挑动市场对货币政策独立性的担忧。Evercore ISI指出，尽管市场预期7月FOMC将维持利率不变，但年内降息预期仍存。美债10年期收益率升至4.41%，TIPS通胀预期上扬，美联储面对的通胀压力未减，对黄金构成利空。

贸易方面，美国与日本达成汽车关税协议并豁免部分商品，美国与欧盟也接近达成15%基准关税协议，远低于此前30%威胁。这些进展提升了市场风险偏好，推动美股科技股全面走强，同时削弱了黄金避险需求。道富投资管理认为，低波动率、强股市与贸易缓和正在构筑对金价的系统性压制。

不过，在美联储独立性质疑、特朗普与鲍威尔关系紧张、以及美国退出多哈加沙停火谈判的背景下，地缘与政策不确定性仍为黄金价格提供中长期支撑。分析人士认为，金价若失守3350美元，将打开进一步下探至3315美元的技术空间，但3350附近也存在强烈逢低买盘。

白银市场则表现出强劲韧性。现货银价格报39.08美元/盎司，年内累计涨幅超过35%。分析认为，白银的货币与工业双重属性，加之ETF持仓活跃、零售投资热度高企，使其在当前供需错配结构下具备继续上涨动能。金银比降至86，仍远高于历史均值50-60区间，潜在修复空间可观。

原油方面，油价周四震荡上涨。WTI报66.03美元/桶，布伦特涨至69.18美元。美国EIA数据显示原油库存骤降320万桶，远超预期，引发供应担忧。同时，俄罗斯计划限制汽油出口，美国或放宽雪佛龙在委内瑞拉业务限制，加沙地缘局势紧张，多重消息推升市场情绪。

中东方面，哈马斯与以色列间的加沙停火谈判破裂。美国召回谈判代表，并批评哈马斯“不具诚意”，市场担忧局势外溢至霍尔木兹海峡或引发OPEC+政策变化。英法德首脑准备召开紧急会议。分析指出，若局势升级，布伦特原油或突破80美元。

外汇市场整体震荡。美元指数上涨0.28%至97.48，得益于强数据与收益率走高，但受贸易缓和与美联储政治干扰风险限制升势。欧元兑美元横盘整理，因欧洲央行维持利率不变，市场对其9月进一步动作的预期降温。日元受到日本可能加息与政治不确定性的双重扰动，走势分化。日本央行官员释放鹰派信号，但选后可能爆发的不信任动议令市场谨慎，美元兑日元在145.86至146.40区间震荡。

此外，汇通财经的最新持仓数据显示，截至7月25日，黄金多头占比为61%，原油多头73%，欧元兑美元为36%。现货白银与中国A50指数的净多头占比扩大，黄金、原油则出现净多头减少迹象，反映部分资金短期止盈。

金汇油三市当前进入高度敏感期。黄金短线承压但中期支撑犹存，受制于强美元与贸易预期转暖，同时受到政治不确定性与央行独立性疑云的潜在支撑。原油市场多头主线仍强，受供需基本面与地缘风险共振支持。外汇方面，美元仍处于高位震荡修复区间，非美货币受利率路径差异与政治事件影响走出分化。随着美联储会议、PCE数据、非农报告等接踵而至，市场料将迎来方向选择的

*免责声明：文中的观点和分析仅代表分析师个人意见，不构成任何交易建议。对于任何据此进行的交易，EC Markets不承担任何责任。