TMGM：美国7月非农数据爆冷，市场定价美联储10月降息！

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TMGM集团报道，上周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，低于市场预期的11万人，为去年10月以来最小增幅。美国7月失业率录得4.2%，较上月回升，符合市场预期。美国7月平均时薪年率录得3.9%，为3月以来新高，市场预期为3.8%。美国7月非农就业人口远低于市场预期，5月和6月非农就业人数合计下修25.8万人。美国非农数据公布后，美元指数下挫，失守99，非美货币集体走高。

市场认为美联储在9月会议上降息25个基点的可能性为75%，而就业报告公布前为45%。投资者完全消化美联储10月份降息和年底前美联诸降息两次的情景；货币市场预期欧洲央行在2026年3月降息的可能性为80%，而美国数据公布前的预期为65%。

非农就业数据公布之际，美国国债市场刚刚经历了一轮重新定价：此前投资者已基本排除降息的可能，并对美联储主席鲍威尔鹰派言论反应强烈。然而，在就业数据发布后，市场迅速转向，前端收益率大幅回落，反映出投资者重新拥抱降息预期，并将未来12个月的降息幅度预期从就业数据前的不到100个基点提高至约114个基点。接下来，7月和8月的通胀数据将对美联储决策以及债市走向具有更关键的影响。

机构分析指出，平均时薪并没有传达太多信息。一年多来，收入增长了3.9%，快于通货膨胀，这意味着工人的购买力在上升。考虑到过去两个月的大幅向下修正，过去三个月的就业人数平均只增加了3.5万人。这无疑是自2020年疫情爆发以来最弱的招聘速度。

需要注意的是，劳动参与率正在下降。劳动力数量连续第二个月出现萎缩，这不是一个好兆头。尽管有很多人退出了就业市场，但7月份的失业率却上升，这一事实更令人担忧。此外，家庭调查的就业指标显示7月份出现收缩。

行情分析：

美元指数日线级别大幅回落，MACD双线和量能柱在零轴附近缩量。非农数据发出了强烈的信号，就业增长不仅显著降温，失业率上升，而且失业的美国人找工作也变得更加困难，工资增长也基本停滞。这给已经出现的消费者和企业支出放缓带来了进一步的风险。

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