【原油专题】贸易风险降温 油价震荡偏强

美国达成多份协议 贸易风险有所降温

七月初，美国总统特朗普宣布将关税暂缓期推迟到8月1日，而在7月下旬关税暂缓期临近结束之际，美国先后和日本、欧盟以及韩国达成贸易协议：

①7月23日，美国和日本达成贸易协议，约定相关输美国商品适用15%关税。

②7月27日，美国和欧盟达成贸易协议，规定欧盟输美商品适用15%关税。

③7月30日，美国和韩国达成贸易协议，同样设定输美商品关税为15%。

与此同时，中美双方也进行了三轮贸易磋商。随着全球主要经济体与美国相继达成贸易协议，以及两大经济体承诺通过沟通解决分歧，当前全球关税贸易风险已明显缓和。

经济表现坚挺 需求仍处旺季

国际货币基金组织近期上调了全球经济增长预期，将今年世界经济增长率预测调升至3%，美国经济增长预期调至1.9%，中国经济增长预期调至4.8%。全球贸易风险的降温有利于改善贸易环境，叠加经济前景预期的整体改善，对原油需求的恢复构成利好。

此外，最新公布的美国非农数据和CPI数据依旧靓丽，6月非农就业人数获得上修，核心通胀率反弹较为明显。强劲的数据表明美国经济未出现结构性损伤。当前正值7至8月美国传统夏季出行旺季，原油消费比较旺盛，需求端在短期内将继续为油价提供支撑。

增产逐步兑现 油价短多长空

欧佩克+从4月起已启动逐步增产计划。该联盟计划4月增产13.8万桶/日，5-7月累计增产41.1万桶/日，8月计划增产54.8万桶/日，并释放信号称可能在9月大幅增产后考虑冻结产量。

从执行情况看，4月和5月的增产幅度没有达到配额预期，但6月欧佩克+如期增产41万桶/日。鉴于欧佩克+的战略重心可能已转向夺回市场份额而非维持市场稳定，后续产油国继续稳步增产的可能性较高。

美国的原油产量在今年上半年小幅回落，从前期1360万桶/日逐步回落至1340万桶/日水平，整体仍然维持在高位。基于美国总统特朗普支持其传统能源，叠加在贸易协议中要求其他经济体购买美国能源，美国原油产量后续维持较高水平将是大概率事件。

智昇研究资深分析师辰宇认为，当前贸易风险有所降温，叠加当前仍然处于需求旺季，油价短期仍然有支撑，短期震荡上行的机会较大；不过随着时间的推移，今年第四季度，需求旺季结束，产油国进一步增产，原油供给过剩的风险将打压油价。

技术面看，近期行情震荡上行，周线收阳线，显示短期行情偏强。日线上，行情上破20日均线，后续存在进一步走高的机会，短期关注行情上行测试上方71.45美元一线的机会。

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