BCR追踪｜标普涨不停，高管却不买单？这个“反指标”值得看！

7月份，华尔街资金情绪持续高涨，标普500指数在一个月内竟然创出10次历史新高，表现异常强劲。然而，在这波看似全民狂欢的行情中，一个值得关注的群体却悄然转向——企业高管们。

根据Washington Service的数据，7月只有151家标普500成分公司的内部人士进行了买入操作，创下自2018年以来最低水平。尽管相比6月，他们的减持速度略有放缓，但买入数量下降得更快，导致买卖比率降至过去一年来的低点。

与之形成对比的是，标普500指数7月仅上涨了2.2%，相比5月和6月的6.2%、5%的涨幅明显缩窄。尽管涨幅减弱，但过去三个月累计的强势表现，已让标普500的市盈率拉高至近23倍，远高于过去10年的平均水平（约18倍）。市场是否被高估，已经开始引发一些高层的警觉。

Roundhill Investments的CEO Dave Mazza表示，现在企业高管的态度和机构投资者越来越像：谨慎、观望，更关注估值的合理性。他指出，这种变化部分反映出他们对公司未来盈利能力，尤其是在面临贸易政策和高利率的背景下，保持高度警惕。

另一个风向标是企业回购行为。根据美国银行的统计，7月份公司回购力度持续走低，甚至连续四周低于季节性平均水平。虽然财报季启动较晚是一个技术原因，但从3月以来的趋势来看，回购资金投放的确在逐步缩减。这通常意味着公司更倾向于保守管理资产负债表，而不是释放乐观信号。

此外，最新的就业数据也并不乐观：失业率小幅上升，消费者支出停滞，核心通胀却仍在高位。这种“高成本+低动能”的局面，对企业利润构成压力，自然也会影响内部人士的投资行为。

虽然不能单凭高管买卖动作就判断市场顶底，但当那些最了解公司的人开始“惜买如金”，也许正是普通投资者该冷静一下的时候。