RG 资讯 | 联储主席鲍威尔将在本周就经济前景发表重要表态

本周，债券交易员对美联储即将降息的豪赌迎来关键时刻。

美联储主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔央行年会上发表演讲，市场普遍认为这是国债市场的决定性时刻。

目前投资者几乎笃定美联储将在下月降息25个基点，并预计年底前至少再有一次降息。鲍威尔常借此场合释放关键信号，本次讲话或具有历史性意义。

尽管近期通胀数据意外偏强令部分经济学家犹豫，但交易员相信，就业市场疲软已为美联储转向鸽派提供条件。

市场预期鲍威尔不会打破9月降息的预期，但可能强调政策决定仍取决于未来经济数据，尤其是就业持续降温和通胀回落。

摩根大通资产管理的Kelsey Berro指出，债券市场定价仍符合经济温和放缓、实现软着陆的情景，美联储缺乏充分理由去驳斥这一预期。

7月就业数据疲弱提振了降息预期，带动8月美债收益率普遍下行，两年期收益率跌幅最显著，目前维持在3.75%左右，与近几个月低位接近，收益率曲线趋于陡峭。

杰克逊霍尔会议因此备受关注。三年前，鲍威尔在会上警告抗通胀将带来阵痛，短期收益率随之飙升；而去年，他暗示准备下调利率，两年期收益率当日大跌，随后美联储在9月果然开启降息周期，并首次直接下调50个基点。

部分交易员正押注历史重演，即便生产者价格指数反弹，仍有大量期权交易押注下月大幅降息50个基点。

一旦市场对9月会议定价达到40个基点宽松，这些押注将获得可观收益。

来自白宫的政治压力也推升了此类预期。特朗普及其团队不断要求降息，但鲍威尔仍坚持强调需要观察关税对通胀的影响。

联博的Scott DiMaggio表示，美联储承受着巨大压力，尽管行动滞后，但他们一直等待评估关税带来的实际效应。他认为，目前的数据已经足以支持重启降息周期。

会议结束后，市场焦点将转向9月5日的8月非农数据，这一报告将决定下月降息幅度，甚至可能引发50个基点的预期。

但在生产者通胀仍高的情况下，多数投资者认为如此激进的可能性不大。

AmeriVet Securities的Gregory Faranello表示，就业报告将是关键。如果数据疲软，市场将定价25个基点的降息，而鲍威尔不会对此提出异议。

然而，通胀仍高于美联储目标，加之特朗普税改可能带来新的财政刺激，过快降息或会引发经济过热。

考虑到白宫的政治干预以及劳工统计局领导层的更替，长期债券投资者可能要求更高的风险补偿。

哥伦比亚Threadneedle Investment的Ed Al Hussainy指出，提前进行激进降息意味着美联储必须忽视通胀仍存的上行风险，并确信失业率将急剧攀升。