美联储会议纪要释放降息信号，内部分歧与关税影响成焦点

北京时间8月21日公布的7月美联储货币政策会议纪要显示，多数官员支持维持当前利率水平不变，但内部关于降息时机和通胀风险的分歧日益明显。

纪要内容强化了市场已知信息，同时透露出少数官员对9月降息的开放态度，引发市场高度关注。

利率立场：鹰派基调下的微妙转变

会议纪要指出，几乎所有与会者认为将基准利率维持在4.25%-4.50%区间是合适的，这一决定获得"广泛支持"。

但值得关注的是，已有少数官员与沃勒、鲍曼立场一致，暗示可能支持在9月会议上降息。

这种转变与8月1日公布的就业数据弱于预期直接相关——纪要明确承认，若非这份令人失望的就业报告，9月降息的可能性将"非常不确定"。

通胀评估：关税影响成为争论焦点

美联储内部对通胀风险的评估出现明显分歧。多位官员指出关税对商品价格构成上行压力，但强调其传导速度慢于预期。

纪要显示，外国出口商仅承担新增关税中的小部分成本，主要负担实际上由美国企业和消费者承担。

尽管一些企业表示将通过谈判供应商、降低利润率等方式吸收成本，但多位官员预计关税成本将逐步转嫁至终端价格。

值得注意的是，美联储工作人员下调了6月会议的通胀预期，但仍维持关税推高物价的判断。

鹰派官员则警告服务价格等核心通胀指标仍在上升，堪萨斯城联储行长施密德甚至反对剔除关税计算通胀，称这是"无意义且不可衡量的概念"。

经济预测调整

美联储工作人员维持2024-2027年实际GDP增长预测基本不变，但指出多重因素抵消：金融条件改善和关税成本低于预期构成积极因素，而支出数据疲软及净移民拉动作用减弱形成拖累。

劳动力市场预计将持续走弱，失业率可能在年底升至自然失业率上方。

对美元及外汇市场的影响：

会议纪要释放的降息预期升温可能短期压制美元走势，但鹰派立场对通胀的坚持限制了下行空间。美元指数或维持104-105区间震荡，非美货币将呈现分化：欧元、英镑等主要货币获喘息机会，但新兴市场货币仍受制于风险情绪。

注：市场有风险，投资需谨慎。本文分析仅供参考，不构成任何投资建议。

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