ETO Markets 市场洞察：中东出口稳定，为何市场却预警供应过剩？真相竟是…

截至当日亚洲交易时段，美原油10月期货合约微跌0.14%，交投于63.43美元/桶附近，此前周四因美国与欧元区PMI数据超预期显示经济韧性，叠加俄乌谈判进展不明，推动油价收涨1.02%。当前价格维持于两周整理区间高位，短期偏强格局延续。

EIA数据强化需求预期，支撑油价

美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至8月16日当周，美国商业原油库存减少425万桶，降幅显著超过市场预期的200万桶。这一数据印证了全球最大石油消费国需求端的强劲表现，为短期油价提供支撑。

供需博弈：旺季尾声平衡，四季度过剩风险升温

当前全球原油出口量维持高位，8月上半月达4100万桶/日，超近十年季节性均值2%。夏季需求韧性消化了南美及中东的供应增量，北半球旺季尾声市场暂处平衡状态。然而，四季度旺季结束后，叠加欧佩克+完全退出减产，市场担忧供应过剩或压制油价。

IEA报告指出，8月全球原油加工量接近8560万桶/日峰值，三季度同比增量达160万桶/日，远超上半年均值。但四季度需求增速预计放缓，叠加炼厂开工率下降及欧佩克+新增产量入市，供应紧张格局或边际宽松，引发供过于求担忧。

出口结构分化：南美领涨，中东暂稳

全球出口增量主要由南美推动，8月前15日其原油及凝析油出口超2016-2024年同期峰值9%；大西洋盆地出口维持强势，而太平洋盆地出口低季节性均值7%。中东方面，伊拉克等国暂未因欧佩克+缩减减产而扩大出口，主要因夏季发电用油需求激增，且需弥补过往超产额度。Vortexa数据显示，欧佩克+陆上库存较季节性均值低4%，供应增幅受限。

价差信号：旺季尾声或现供应过剩

期现价差与区域价差释放下行预警。8月15日，迪拜近月与第三个月合约价差收窄至2.37美元/桶（月初近3美元），反映交易员预期旺季结束后供应过剩将加速形成。布伦特-迪拜期货掉期价差自6月底3.70美元暴跌至8月18日0.23美元，轻质低硫原油溢价大幅收缩，暗示需求走弱后供应紧张将缓解。

技术面：短线反弹，关注关键位

日线级别，MACD绿柱收窄且零轴下方形成金叉，5日、10日均线拐头向上，油价运行于近期成交区间高位。上方第一压力位64.00美元/桶，突破或助力20日、50日均线修复；下方支撑依次为5日、10日均线聚拢区（62.72-62.80美元/桶）及61.93美元/桶箱体分界线。

ETO Markets观点：短多长空，关注地缘与宏观变量

尽管美国关键定价枢纽库存仍处低位，但旺季尾声临近，市场对过剩的担忧或放大，形成“短多长空”格局。需求放缓与供应增长的传导需时间，而地缘政治（如俄乌谈判）及宏观经济（如美联储政策）变量可能改变供需平衡。