【BCR财经速递】美联储高官齐发声，给降息预期降温

三位美联储高级官员于周四公开表达了对短期内实施降息的审慎态度，为市场此前对宽松政策即将到来的乐观预期明显降温。投资者正密切关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话，试图从中寻找更明确的利率路径信号。

克利夫兰联储主席哈玛克（Loretta Mester）表示，“我以开放心态参与每一次议息会议。但就目前所掌握的数据与信息来看，如果会议就在明天召开，我认为并没有令人信服的理由下调利率。”她强调当前经济环境复杂，政策决策需更多数据支持。

同样持保守立场的还有堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）。他指出，“目前的货币政策处于一个相对理想的位置，除非出现非常明确且有力的经济数据，否则不应轻举妄动。”这一表态暗示，当前利率水平可能将在更长时间内维持高位。

亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）则维持此前“年内仅降息一次”的预期，但也坦言任何预测皆伴随不确定性，称“我不会固守任何既定立场”，展现出在复杂经济数据前的灵活态度。

高盛分析师在最新评论中指出，不预期鲍威尔会在周五的演讲中明确承诺于9月降息，但预计其言论将偏向鸽派，向市场传递出对降息的开放态度。截至发稿，利率期货市场预计美联储年内总共降息约47个基点，其中9月会议降息25个基点的概率为70.4%。

金融市场普遍押注美联储将在9月议息会议上下调基准利率25个基点。这一预期在7月就业数据不及预期、且前两月数据遭遇大幅下修后进一步升温。

当前美联储政策制定者面临的核心两难是：尽管劳动力市场出现放缓迹象——这通常是支持降息的理由，但通胀水平仍持续高于2%的长期目标。此外，受特朗普政府大规模加征进口关税的影响，通胀存在再度上扬的风险。

尽管从理论上看，关税政策普遍被认为将推高物价，但其影响在实际经济数据中才刚刚显现。美联储内部正激烈辩论，这一轮物价上涨究竟属于可被政策忽略的“一次性冲击”，还是可能演变为更持久、更棘手的通胀压力。

哈玛克在采访中直言，“我最担忧的是，过去四年我们一直处于高通胀环境之中，而当前趋势仍在朝着错误的方向发展。”她进一步指出，尽管许多企业此前努力消化关税带来的成本压力而未直接提价，但这种缓冲行为难以持续。她预计，关税对价格的全面影响可能需至明年才会完全显现。

一些官员，如美联储理事沃勒（Christopher Waller），认为从经济学角度看，关税的影响更可能是一次性的。但哈玛克反驳称，“理论与实践往往存在差距”，显示出她对在当前环境下启动降息持有格外谨慎的态度。

亚特兰大联储经济学家在周四发布的一份报告中进一步警告，“有证据表明关税可能引发新一轮高通胀”，部分原因在于即便未直接受关税冲击的企业，也开始因预期未来成本上升而提高售价，形成广泛的价格压力扩散机制。