RG 资讯 | 英国央行拟放缓量化紧缩步伐，本周利率决议料维持不变

英国央行本周有望放缓其每年1000亿英镑的政府债券减持节奏。此前，债券市场波动性显著上升，与此同时，英国央行将维持主要利率不变

英国央行本周有望放缓每年1000亿英镑的政府债券减持节奏，同时维持主要利率不变。

这一调整正值债券市场波动加剧之际，尽管英国央行始终强调量化紧缩对整体经济影响有限，但其操作依旧牵动市场神经。部分市场观点认为，量化紧缩在一定程度上推高了英国政府的借贷成本。

在主要央行中，英国央行的做法独具特色。多数央行在缩表时倾向于持有债券至到期，而英国央行则直接出售在金融危机时期购入的债券。

自2022年以来，其国债持有规模已从8750亿英镑降至5580亿英镑，过去两年间抛售节奏始终维持在每年1000亿英镑。

未来的操作方向一直含糊不清。行长贝利本月早些时候仅表示相关决策“有待确定”。

不过，路透社调查显示，经济学家普遍预计货币政策委员会本周将把减持规模中位数下调至675亿英镑，低于8月内部调查中的720亿英镑。

普信集团的首席欧洲经济学家维拉德克警告，如果英国央行不调整节奏，市场或将面临大幅抛售。

他认为，英国央行可能将减持规模降至800亿英镑，并暂停抛售过去一年价格跌幅最大的长期债券。

英国央行推行量化紧缩的核心目标是回收因量化宽松积累的流动性。但流动性的“中性水平”尚不明确，银行调查显示区间在3850亿至5400亿英镑，而目前金融体系的流动性约为6500亿英镑。

上周各银行对短期流动性工具的使用量创多年新高，显示市场对流动性紧缩的承受力或已接近极限。若仅依靠债券到期实现缩表，年度规模将降至490亿英镑，但这种做法可能被视为受政治因素影响。

西班牙国际银行分析师登特指出，维持缩表节奏反而能证明央行独立性，强化对抗高通胀的公信力。

通胀形势依旧严峻。7月英国通胀率为3.8%，在G7中最高。上月央行以5:4的微弱优势完成第五次降息，但预计本月通胀将升至4%，因此经济学家普遍认为本周不会再次降息。

相比之下，美联储预计将在周三降息，欧洲央行则被认为已结束降息周期。

贝利行长9月初表示，投资者已理解当前局面：对于英国央行未来降息的时间和速度，不确定性显著上升。

市场对年内再次降息的概率仅约三分之一，并预计要到2026年4月才完全消化一次降息。路透社调查显示，大多数经济学家仍预计央行将在11月或12月再次行动。

隆奥银行策略师帕帕达基斯认为，经济增长乏力、就业市场降温和增税预期将很快抑制通胀，并推动英国利率大幅下降。

他补充道，市场认为仅会有一到两次降息的预期过于保守，因为那建立在对英国经济需求前景过于乐观的假设之上。