DBG Markets盾博:2025年10月21日市场报告

全球风险偏好反弹； 但政策与贸易风险仍挥之不去

周一，受贸易缓和预期、美联储降息押注以及科技板块强劲财报提振，全球股市普遍上涨，市场情绪明显改善。

在美国方面，标普500指数上涨 1.07%，纳斯达克上涨 1.37%，道琼斯工业指数上涨 1.12%。欧洲与亚洲市场也同步延续涨势，Euro Stoxx 与日经指数再创历史新高。与此同时，加密货币市场同步反弹，比特币领涨，进一步凸显风险偏好的回升。

政策与贸易风险依旧存在

尽管短线市场乐观情绪明显，但贸易紧张局势仍是主要隐忧。美国总统特朗普再次加码对华施压，警告若谈判失败，将对中国商品征收 155% 关税。

与此同时，美国与澳大利亚签署了一项 85 亿美元的稀土与关键矿产合作协议，旨在削弱对中国供应链的依赖。这一系列举动可能激化中方的反制情绪，加剧地缘不确定性，使市场更容易受到突发性消息的冲击。

美元：获得支撑但上行受限

美元指数周一小幅反弹，在 98.00 关键支撑位附近获得买盘支撑，并延续了两天的反弹走势。这使得美元的短线结构仍保持在上行通道中，维持一定的技术性支撑。

USD Index, H4 图表

不过，从中短期趋势来看，美元仍处于震荡整理格局中。

· 若有效突破 98.50，将进一步强化短线上行结构，为美元打开新的反弹空间；

· 若未能重回该水平，则可能维持区间震荡，甚至承受进一步下行压力。

与此同时，美联储持续的鸽派言论以及贸易不确定性仍是压制美元上行的核心宏观因素，即使短期获得支撑，其反弹空间也相对有限。

黄金技术面：$4,380 成关键阻力

黄金在 $4,380/盎司 附近遭遇明显抛压，显示近期上涨后的重要阻力区域。尽管昨日买盘兴趣仍然旺盛，但价格走势已显示出短线盘整或技术性回调的可能性。

XAU/USD, H1 图表

技术面上，如果金价未能重新站稳 $4,350–$4,380 区间，可能会维持横盘震荡或出现小幅技术回调。

· 近期支撑关注 $4,300–$4,275 区间，此前该区域在多次回调中充当了有效防线；

· 更下方的 $4,220–$4,200 区间为结构性支撑，仍是维持中期上涨趋势的核心。

XAU/USD, H4 图表

目前黄金的整体多头结构依然完好。若金价有效突破 $4,380，将有望重新点燃上行动能。但近期的价格表现也表明，上涨动能可能有所减弱，行情或进入更谨慎的阶段。

简单来说，黄金仍处于上涨趋势，但买方需留意高位可能出现的疲态。

黄金潜在情境展望

· 多头展望：若金价持续突破 $4,380，将强化上行趋势，目标指向 $4,400 及以上，尤其是在美联储进一步鸽派和地缘风险升温的背景下；

· 震荡展望：若未能突破，该价位区间可能成为盘整区，价格在 $4,380 至 $4,275 之间整理；

· 回调展望：若美元走强或贸易局势缓和，可能触发部分获利了结，将金价推向 $4,220–$4,200 区间。但只要该区域守住，整体上升趋势仍不会被破坏。

市场总结

全球市场当前享受短线“喘息式反弹”，得益于贸易缓和预期、降息预期及风险情绪的回升。不过，贸易与政策风险并未消失，市场上行仍然脆弱且高度依赖消息面。

美元在关键支撑位获得支撑，但受到鸽派预期压制，上行空间有限。黄金则依然是当前市场的“明星资产” ，虽然整体多头趋势完好，但在 $4,380 阻力位附近出现动能放缓的迹象。

展望未来，市场将继续密切关注 美中贸易进展、美联储官员讲话以及风险情绪变化。黄金的上行空间、美元的区间表现以及股市的情绪变化，都将取决于这些宏观信号的演变。