ZFX山海证券周评：本周重点关注英国央行决议及美就业数据

一、当周复盘

1、美联储10月决议

2025年10月美联储议息会议于美东时间10月28日至29日举行，北京时间10月30日凌晨2点宣布降息25个基点至3.75%-4.00%，这是年内第二次降息，主要基于就业市场疲软和经济数据缺失的复杂背景。‌‌

2、日本、欧洲央行利率决议

10月30日晚间，欧洲央行发布10月利率决议，如期连续第三次会议维持三大关键政策利率不变，上一次降息已经是在6月。政策制定者依然没有提供前瞻指引，坚持按照依赖数据、逐次会议决策的方式行动。其中，欧洲央行将存款机制利率维持在2%，主要再融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%。

10月30日，日本央行维持基准利率在0.5%不变，为连续第六次会议按兵不动，符合市场预期。日本央行以7:2的投票通过利率决议，审议委员高田创和田村直树提议将短期利率目标从0.50%上调至0.75%。

日本央行表示，鉴于贸易政策的高度不确定性及其对经济的影响，在不带任何先入为主观念的情况下仔细审视日本央行的预测能否实现至关重要。若经济和物价走势符合其预测，并伴随经济和物价的改善，将继续上调政策利率。

3、美股

10月31日，美股三大指数收高，标普连涨六个月，纳指连涨七个月。道琼斯工业平均指数收涨40.75点，涨幅0.09%，报47562.87点，10月份累涨2.51%，连涨六个月。标普500指数收涨17.86点，涨幅0.26%，报6840.20点，本周累计上涨0.71%，10月份累涨2.27%，连续第六个月上涨。纳指收涨143.813点，涨幅0.61%，报23724.957点，10月份累涨4.70%，连涨七个月。

4、美元指数

受货币政策预期差的影响，美元指数10月31日上涨0.35%，至99.82，月度涨幅达到2%，为7月以来最佳表现。分析人士预期美元指数将在约102的技术阻力位下方盘整，并在明年经济增长可能加速的情况下走强。

5、黄金

10月31日，现货黄金北美时段延续横盘整理态势，市场在4020美元附近波澜不惊。尽管前一交易日金价录得小幅反弹，但美元指数维持坚挺及美债收益率攀升持续施压，令多头上攻动能不足。在基本面和技术面双重影响下，金价短期前景偏中性至略显疲软，不过央行购金需求及地缘政治不确定性等长线支撑因素依然稳固，市场正等待下周美国私营部门数据为后续走势提供新的指引。

6、原油

10月31日油价小幅收高，盘中因突发地缘政治消息剧烈波动。布伦特原油期货最终报收于每桶64.64美元，上涨近1%%；美国原油期货收于每桶60.88美元，上涨近1%。市场情绪受到一则关于美国可能对委内瑞拉发动空袭的报道显著影响，油价随之快速冲高，但在美国总统特朗普公开否认该计划后涨幅收窄。

二、本周重点事件展望

1、美国就业数据

11月5日美国将发布ADP就业报告，而原定11月7日的美国官方非农数据因政府停摆可能延迟。

彭博经济学家Anna Wong预计，10月非农就业可能仅增约5万人，失业率或升至4.4%。近期ADP数据已连续两月为负，显示就业市场显著放缓，这为美联储未来的降息路径提供了关键依据。

2、美国10月ISM制造业指数

11月3日美国将公布10月ISM制造业PMI，彭博经济学家Stuart Paul预计该指数将微升至49.5，主要得益于地区调查显示新订单和就业状况改善。

然而，多数调查也表明投入成本与销售价格正在上升，若ISM报告印证这一趋势，将加剧市场对通胀粘性的担忧，尤其在9月CPI已显示关税成本正向消费端传导的背景下。

3、英国央行利率决议

11月6日，英国央行将宣布最新利率决议，市场普遍预期其将按兵不动，将基准利率维持在4% 的水平。

此次会议正值英国经济面临通胀粘性与增长放缓的双重挑战，该国CPI连续三个月徘徊在3.8%的高位，加之11月26日关键预算案即将公布，委员会内部难以就降息达成一致。经济学家指出，央行虽暗示未来利率方向向下，但并不会急于采取进一步宽松行动。