RG 资讯 | 铜价持续走跌，受美联储官员鹰派表态推升美元

受美联储12月是否降息的不确定性影响，贱金属价格普遍承压。铜价自上周创下纪录高位后继续回落，伦敦金属交易所（LME）六大主要铜期货合约全线下跌。截至发稿，LME三个月期铜下跌1.62%，报每吨10669美元。

铜因广泛应用于建筑、电力和制造业，被视为全球经济的“晴雨表”。此前受中美贸易会谈成果预期乐观的推动，LME期铜在上周三一度触及每吨11200美元的历史新高。

供应端的不确定性是近期铜价上涨的关键因素。上周，矿业巨头嘉能可下调2025年产量预期，英美资源集团警告其在智利的主要矿场产量将不达标。

美国自由港-莫克莫兰公司在印尼Grasberg矿山9月8日发生山体滑坡后暂停运营，并启动不可抗力条款，预计产量受影响将持续至2027年。该公司已将2026年产量指引下调35%，意味着全球铜供应减少约27万吨。

2025年以来，全球几大主要铜矿接连出现问题。5月下旬，位于刚果（金）的全球第四大铜矿卡莫阿-卡库拉矿发生矿震，年产量预期从52万至58万吨下修至37万至42万吨。

7月底，智利最大地下铜矿埃尔特尼恩特矿遭遇地震坍塌，运营方智利国营铜业公司表示，今年产量将减少30万吨，较原预期下调约11%。

资深分析师Tom Price指出，推动铜价上涨的主要因素——全球贸易紧张情绪缓解以及市场对美联储降息的乐观预期——已大体反映在当前价格中。他认为，部分投资者可能因缺乏新的刺激因素而选择获利离场，而铜的需求预期并未出现实质变化。

目前市场焦点重新回到美联储的政策前景上。多位美联储官员的鹰派言论推动美元走强，使以美元计价的大宗商品吸引力下降。数据显示，美元指数（DXY）过去一周上涨逾1%，报99.82，创7月以来新高。

美联储主席鲍威尔在上周会议后表示，12月降息“绝非板上钉钉”。随后，多位地区联储主席表达了谨慎态度。

堪萨斯城联储主席施密德反对上周的25个基点降息，达拉斯联储主席洛根认为维持利率不变更为合适，并指出12月再次降息难度较大。克利夫兰联储主席哈马克则称当前利率水平已接近中性利率，降息空间十分有限。

芝加哥联储主席古尔斯比周一也释放鹰派信号，表示尚未决定是否支持12月降息，并称对降息的门槛“比前两次会议更高”。他指出，通胀已连续四年半高于目标水平，走势仍不理想，因此必须谨慎放松政策。

虽然就业市场略有降温，但整体需求仍然稳定。他警告，在政府停摆、数据缺失及通胀趋势不明的情况下，提前降息可能导致“政策抢跑”，强调“利率应与通胀同步下行，而非提前行动”。

不过，也有官员支持进一步降息。旧金山联储主席戴利表示，她赞同上周的25个基点降息，并认为在通胀仍高于目标、但劳动力市场放缓的情况下，“适度再下调利率是合适的”。

美联储理事库克也认为12月仍有降息可能，指出通胀与就业风险“双向上升”，若利率长期维持高位，可能导致劳动力市场急剧恶化。

市场数据显示，目前投资者预计美联储12月降息的概率约为67%。但在经济数据缺失、通胀走势不明、就业降温节奏分歧的情况下，货币政策前景愈发难以预测。