ATFX港股：腾讯业绩披露在即，股价能否重返10月高位

ATFX港股：腾讯（00700）将于周四公布业绩，机构预期2025Q3预计实现营收1891.39亿元，同比增加13.13%；预期每股收益5.934元，同比增加5.14%。其游戏、广告、金融科技与企业服务三大核心业务有望延续良好表现，而持续的AI布局正在为业务效率和长期发展注入新的活力。

公司三大业务线预计将延续稳健增长态势。其中，游戏业务在“新游爆发+老游稳健+海外提速”三重驱动下保持强劲增长，预计收入同比增长14%-19%；广告业务受益于视频号商业化加速和AI技术赋能，增速有望进一步提升，预计同比增长19%-22%；金融科技与企业服务板块则随着支付生态扩展和云业务AI拐点显现，呈现加速增长势头，预计同比增长约10%-11%。

广告业务主要受益于视频号商业化进程加速：流量规模和广告加载率均持续提升。直播带货与小程序跳转形成的“内容-转化”闭环日益成熟，增长主要来自直营电商（微信小店）、教育、自媒体及本地生活、游戏等高景气行业。

机构预期云业务迎来重要拐点，特别是腾讯云，本季度迎来重要发展契机。GPU租赁和API token使用需求激增，推动云业务增速预计显著高于上半年的增长水平。混元3D 3.0生成模型的升级发布，进一步强化了腾讯云在AI原生服务领域的技术优势，为游戏、影视、电商等行业提供专业级3D内容创作能力。

腾讯的AI战略已从投入期进入“投入与回报并存”的新阶段，对业绩和估值的影响体现在两方面：

对短期业绩的实质贡献：AI不再只是概念，而已对核心业务产生切实的推动。

在广告领域，AI工具已覆盖从广告创作、投放到效果分析的全链条，直接提升了广告的点击率和转化率。

在游戏领域，AI被用于加速游戏内容制作，并通过提供更智能的NPC和游戏内助手来提升玩家的参与度和粘性。

对长期估值的关键支撑：市场普遍将AI视为腾讯未来最重要的增长故事。

技术突破：腾讯自研的混元大模型在多模态理解、3D生成等领域取得进展，并已开源，正在构建自己的技术生态。

应用落地：AI应用“元宝”正与微信等核心产品深度集成，探索在社交、搜索、内容消费等场景的商业化潜力。这为市场提供了广阔的想象空间，是支撑其长期估值的关键。

腾讯股价在2025年表现亮眼，截至9月曾最高触及627港元，创下阶段新高。当前，多家大行对腾讯给出了“买入”或“增持”评级，目标价集中在700港元以上，最高看至794港元。看好的理由主要基于其核心业务的稳健性和AI带来的增长潜力。当前股价如果继续获得业绩提振，可能重返10月上旬的高位至680港元上方。而即便股价缺乏惊喜，日图均线也有望暂时缓和下行压力。

▲ATFX图