ETO Markets 市场洞察：别再被反弹骗了！机构报告揭露油市已陷入温水煮青蛙式困局

在经历前一交易日的大幅回落后，原油市场今日出现明显修复，周五亚盘时段油价延续反弹，交投于 59.37 美元/桶。最新周度数据显示，美国商业原油库存增加约 640 万桶，升至大约 4.276 亿桶附近。

供应恢复快于需求，成品油库存现结构性改善

这一变化意味着供应恢复速度仍快于消费端修复，而核心需求指标与炼厂开工率均未出现显著改善。与此同时，成品油方面的汽油库存减少约 90 万桶、馏分油库存下降约 60 万桶，反映终端需求虽仍有波动，但整体消费结构呈现局部改善的迹象。

国际机构上调供需预期，但过剩格局持续

在全球层面上，巴黎总部的机构上调了其对 2025 与 2026 年全球原油需求与供应的预测，但由于供应增幅更为明显，该机构同时预估未来将出现轻度且持续的过剩格局。这一判断使得市场重新回到对供需平衡的审慎态度之中，尤其是在贸易担忧情绪持续影响跨区域需求的背景下，油价反弹力度因此受到限制。

风险结构：多重因素压制价格突破

从风险结构来看，美国库存持续累积仍是中期最大的压制因素；其次，成品油需求若无法延续当前的温和回升，库存压力可能进一步扩大。此外，亚洲国家经济活动的节奏及跨境物流需求的恢复情况，将影响全球需求端的韧性，也是影响价格能否突破震荡区间的关键因素。

技术面承压，关键价位决定短期方向

从盘面表现来看，尽管短线价格表现有所企稳，但整体趋势仍处于震荡区间。技术面显示，油价仍被压在关键的 50 日与 200 日均线下方，且量能未形成突破性变化。短期来看，59 美元区间仍是重要防守位，若跌破该区，油价可能进一步回踩至 55 – 56 美元；而若成功站上 60 美元，则有望挑战更长周期的趋势阻力。

ETO Markets 观点：

目前的原油市场更像处于“修复阶段”而非“反转阶段”。美国库存的连续增长，叠加全球供应预期上调，使得反弹缺乏足够基本面支撑。若后续库存无法明显回落，油价大概率仍在 58 – 61 美元区间内反复震荡。建议密切关注库存波动、炼厂开工变化，以及亚洲国家的交通燃料需求走势，这些因素将决定油价能否真正走出修复区间，形成新趋势方向。