MDM今日早评 - 2025年11月17日

美元指数

美元指数迎来第二个连续周度下跌，上周下旬一度跌破99.00关口。投资者担心美国政府重新开放后的数据积压可能揭示经济放缓。这是一场典型的“买消息、卖事实”行情：政府重开消除了不确定性，却让投资者集体获利了结，美元被卷入股票、债券、贵金属市场的集体下跌漩涡中。美元最近的下跌与美国股票和债券的抛售同时发生，反映出在加剧的不确定性之际对美国资产信心的减弱。美国总统特朗普上周签署了一项短期资金法案，结束了美国历史上持续时间最长的政府关门，为经济报告的积压铺平了道路。然而，白宫表示，由于某些机构在关门期间无法收集数据，一些十月份的数据可能永远不会发布，增加了不确定性。市场还削减了对12月美联储降息的押注，现在大约有50%的几率会降低25个基点，而一个月前超过95%，尽管对明年的降息预期仍然保持不变。

从上周美元指数的技术图景则呈现出反转初现的迹象。日线图上，美元指数暂时处于99.00略上方附近。目前,该指数贴紧保力加通道中轴线的99.34，通道中性偏上，显示空头压力或暂缓。MACD死叉后趋于收敛，柱状图在零轴下方小幅缩短，暗示下行动能的衰减。这一指标组合与基本面的财政进展相呼应：美元从两周低点的98.98{11月13日低点}反弹，短期多头试图重塑99.74的上周高点, 甚至重上市场心理关口的100.00水平。然而，这一反弹的可持续性高度依赖于后续数据验证：若延迟的官方就业报告延续私营部门的软化基调，美元的多头动能将迅速消退。至于首个支撑区间在99.00{整数关口}-98.98{11月13日低点}，该带源于近期低点与整数关口的静态支撑，逻辑在于五连跌后的超卖修复，若下破将放大空头通道至98.54{50日简单移动平均线}, 以及98.44{保力加通道下轨线}区域水平。

今天可考虑于99.40附近做空美元指数 ; 止损 : 99.53 ; 目标: 98.90 ; 98.80

WTI现货原油

WTI原油于上周未前交投于60美元/桶略下方附近。市场权衡全球供应过剩的持续担忧和对俄罗斯卢克石油公司制裁可能造成的供应干扰。油价在60美元/桶附近应该会有相当大的支撑，特别是考虑到一旦更严格的制裁开始实施，俄罗斯的出口可能会出现短期中断。上周中, WTI原油价格大幅下挫至60美元/桶下方, 跌幅逾4%，此番下跌源于市场对供需格局转变作出反应—最新信号显示供应压力持续缓解，且需求增长势头减弱态势或将延续至2026年初。另一方面, 随着非OPEC产油国产量提升及库存回升，该组织放弃了早前提出的供应缺口预测。这一修正观点在OPEC月度原油市场报告中详细阐述，引发新一轮抛售。市场反应立竿见影。交易员表示最新修正证实供应正超越先前需求预期，特别是国际能源署更新数据同样指向消费增长放缓。随着基金削减多头头寸，原油期货持续下挫，这进一步加剧了上周初已开始显现的下行压力—当时因市场情绪转弱及炼厂开工率下降，油价已出现回落。

日线图显示, WTI原油价格在6月底触及76.74美元和7月触及70.02美元/桶高位后，形成连续降低的高点与低点的下行趋势线，直至上月20日于55.97美元获得支撑。近期油价形成潜在下行通道，在经历了周中交易日的显著下挫后，油价回归下行通道{最新处于60.45}附近，受下行通道显著压制，短期或仍以空头为主导。技术指标之相对强弱指数RSI, 和MACD均位于负值区域，暗示短期更可能走向下行。故支持方面，58.12美元{上周低点}, 以及58.00美元{整数关口}构成初步支撑，一旦跌破58.00-58.12美元，或进一步强化空头动能至10月22日低点的57.31美元，最终, 10月低点55.97美元支撑位将再度成为市场焦点。上行方面，首个阻力位于心理关口的60.00美元，以及60.45美元{下行通道阻力线}区域。油价需收复60.00-60.45美元水平，才有望进一步上探65日简单移动均线的61.54美元，突破该点位将强化短期看涨倾向，并推动油价挑战62.38美元{10月24日高位}. 和85日均线所在的62.36美元关键阻力区域水平。

今天可考虑于59.60附近做多WTI原油 ; 止损 : 59.40 ; 目标: 60.80 ; 61.00

现货黄金

美国政府经历了史上最长的43天停摆后，终于在上周特朗普签署协议下重启运作，联邦资金将持续到1月30日。这一消息本该带来市场喘息，却意外触发了全球资产的全面抛售浪潮。现货黄金上周一度上涨逾5%触及4245美元的三周高点后急速回落，但创下4周以来最大单周涨幅。周末前, 金价从三周高位闪崩逾4.0%, 最低触及4032美元/盎司, 这是一场典型的“买消息、卖事实”行情：政府重开消除了不确定性，却让投资者集体获利了结，贵金属市场被卷入股票、债券、美元的集体下跌漩涡中。另一方面, 美联储决策层对货币政策的看法分歧日益明显，成为金价下跌的核心推手。尽管民间调查和ADP数据显现就业市场疲软, 但通胀压力挥之不去。今年美联储已两次降息，主席鲍威尔上月警告进一步宽松并非板上钉钉，原因在于数据缺失和劳动力市场相对稳定。短期内，黄金牛市面临冷却风险，若美联储确认暂停宽松，投资者需警惕进一步抛售黄金。然而，长期视角下，停摆遗留的数据真空、关税通胀隐患以及地缘经济不确定性，仍将支撑黄金作为避险资产的核心价值。市场正处于拐点，黄金多头需耐心等待通胀数据明朗或新避险事件触发，方能重启上行通道。

从短期走势而言, 黄金的上升趋势依然完好，当前金价贴近日线图之保力加通道中轴线的4,065.70美元上方，通道整体向上倾斜，暗示多头主导的延续性。技术指标之MACD的柱状图动能虽放缓，但零轴上方运行维持了买入信号的完整性。这一组合反映出黄金在近期反弹后的消化阶段：上行动能未尽。而14日相对强弱指数RSI表明看涨动能似乎在减弱，但暗示买方仍在主导。目前,关键支撑区域锁定在4,099美元{上周三低点}—4100美元{整数关口}附近。若金价下探，该区域将考验多头的防守力度，盘中需关注成交量的变化：若量能放大伴随快速反弹，则确认支撑有效；反之，持续下破可能引发市场心理关口之4,000.00美元, 和3,938.50美元{50日简单移动平均线}的测试。至于阻力方面，4,200美元{上周高点}成为短期上行瓶颈, 4,270美元{保力加通道上轨线}, 以及4,294盎司成为短期上行瓶颈，逻辑基于4,270美元{保力加通道上轨线}与前期高点的4,381美元的动态压力，若突破则向上挑战4,500美元水平。

今天可考虑于4,082附近做多现货黄金 ; 止损 : 4,077; 目标: 4,120 ; 4,130

美元/日元

上周, 日元兑美元交易在154.50上方左右，并一度接近十一个月低点的155.05，难以吸引到日元明显买盘。日本首相高市早苗上周中表示，她的政府希望利率保持低位，并要求与日本央行在政策上密切协调。这进一步冷却了市场对即将加息的预期，成为日元相对表现不佳的关键因素。然而，交易员仍然认为日本央行在12月加息的可能性为24%，而1月加息的概率约为46%。此外，日元的近期贬值促使日本财政大臣片山和经济大臣木内对货币波动发出警告，助长了干预担忧。片山于五月重申警告，反对日元过度贬值接近155水平，称单边和快速货币波动是不可取的。再加上风险规避情绪，可能会支持日元。另一方面，因美国经济不确定性加剧而令美元在经济担忧中徘徊在两周低点附近，可能会限制美元/日元的涨幅。

上周,美元/日元一度突破154.45-154.50水平阻力至十一个月高位的155.05, 被视为美元/日元多头的关键触发因素。此外，日线图上的技术指标之14日相对强弱指数（RSI）在积极区域{63.15}内保持舒适，仍远未进入超买区。然而，屡次未能在155.00心理关口上方找到支撑，需谨慎对待进一步升值的押注。该货币对可能会攀升至作为一个关键的转折点的155.88{2月3日高点}阻力位，并最终目标重回156.00整数关口,甚至156.75{1月23日高位}水平。另一方面，任何进一步的疲软都可能被视为买入机会，并在154.00整数关口附近找到良好的支撑。然而，若有效跌破该水平，可能会引发一些技术性卖盘，将该货币对拖至153.32{20日简单移动平均线}，进而指向153.00整数关口。后者应作为关键的转折点，若突破，可能会使看跌交易者的偏向转变，并为向152.00{市场心理关口}-152.16{10月30日低点}区域找到良好的支撑。

今天可考虑于154.75附近做空美元 ; 止损 : 155.00; 目标: 153.80 ; 153.60

欧元/美元

欧元/美元在上周五延续第八天的涨势，从月初低位的1.1468攀升至上周高点的1.1655，升幅逾1.0%。该货币对受到美元疲软的支撑，投资者预计下周将发布一系列疲弱的经济数据，因为美国当局将发布因政府停摆而延迟的宏观经济数据。然而，美联储政策制定者在上周四表现出不愿进一步放松货币政策的态度。另一方面, 因风险偏好改善，美国联邦政府重新开放，投资者正在等待有关欧洲央行和美联储政策的进一步指导。美国总统特朗普周三晚间签署了一项法案，结束了为期43天的政府关门，允许释放美国经济数据积压，尽管华盛顿警告称，可能不会发布10月份的就业和通胀数据。在货币政策方面，普遍预计欧洲央行将保持利率稳定，市场仅将2026年9月降息的概率定为40%。在美国，由于政府重新开放、劳动力市场疲软迹象以及美联储官员意见分歧，对于12月美联储降息的预期降至约50%。而美联储官员的更多讲话将为美元提供基本指导。

欧元/美元自本月初触及三个月以来低点的1.1468后, 分别突破了20日简单移动平均线的1.1584, 和1.1600的整数关口至1.1655高点, 并在上周末盘整涨幅。而日线图的的技术指标表现积极状态，14日相对强弱指数（RSI）从32.20低点连续上涨八天后重上正数区的52.63附近。相同时间框架内的移动平均收敛/发散（MACD）似乎有可能穿过信号线下方。总体而言，信号暗示可能会出现一些巩固。多头应保持在1.1600关口之上，以确认趋势转变，并关注10月28日和29日的高点，接近1.1670。进一步上行的目标是1.1700{市场心理关口}, 以及10月17日高点的1.1730。破位后將指向1.1778{10月1日高点}。另一方面，若欧元/美元跌破1.1585-1.1600区域，可能会寻求在11月12日的低点附近1.1564获得支撑，随后是1.1530-1.1540区域（接近11月7日和10日的低点）以及1.1500{整数关口}区域水平。

今天可考虑于1.1610附近做多欧元 ; 止损 :1.1600; 目标: 1.1660 ; 1.1670