金融市场惨遭血洗 恐惧贪婪指数个位数！

目前股市位阶并不算低，但市场情绪仍然处于相对悲观环境，主因近期噪音不断，例如中日紧张关系升温、AI应用缺电疑虑、股市市值过高，这些因素都让市场呈现高处不胜寒的投资氛围。

但，根据市场情绪反指标，CNN恐惧贪婪指数昨日伴随美国股市下跌，盘中最低跌至个位数，收官为11%，陷入极度恐慌水平。

(图一、CNN恐惧贪婪指数；资料来源：CNN)

我们认为，既然市场已经体认到当前AI发展将会受牵制于电力不足而放缓，这也意味着AI相关科技股公司将有限度的抑制市盈率表现，换言之，市场会自动的进行估值泡泡去化，反而在长期赛道不便的基础下，趋势延续性不易转向。

然而，金融市场惨遭血洗，在主流奠定为AI相关展望发展的情况下，排挤了加密货币的投资风潮。比特币昨日一度下破9万关口，年内回报由正转负，从最高点至今，波段跌幅超过3成。相反的，纳斯达克指数则上涨17%。

下图二显示，近7日流出28.43亿美元，过去30年则净流出46.4亿美元，币圈大逃杀也使得市场资金借贷成本持续升高，去杠杆化效应为市场自动调节机制。

(图二、比特币现货净流出资金)

若以美元流动性进行观测，SOFR(隔夜拆款利率)报4.00%，已高过美联储利率走廊上限(IORB)3.90%，也意味着当前美元资金拆借需求偏紧。银行存款准备金相对充裕的环境下，对科技股并非直接性利空，只是将波动性提高，其他各类资产包括黄金也是相同道理。

资金吃紧影响的并非直接性崩盘，而是压抑未来潜在的Beta空间，根据我们的观察，银行存款准备金一旦跌破2.5兆美元则会进入危险区间，当前仍有3000亿缓冲的空间。

美国财政部目前囤积现金高达9200亿美元，持续性抽取市场流动性。不过，根据财政部资金水位观察，以8500亿为基准，估计12月将会减少发债规模，整体金融市场环境仍具有韧性，目前评估难以出现系统性崩盘的可能性。

当然，在资金层面仍不利支持黄金价格，投资人应留意流动性紧缺带动黄金波段下跌的红利。

黄金技术面分析

黄金延续下跌行情，整体走势与昨日相符，走势仍呈现高不过高、低持续破底。操作规划应逢高进行空方操作。并预期当前走势为波段行情。采取费波纳契满足位测量，下方小波段目标区间为3900一带。

另外，藉由费波纳契小波段扩展线进行观察，当前上触4072压力位，该位遇阻不过则日内有望延续下跌行情，切勿有篇多思维，止损建议30美元。

支撑：3900

压力：4032/4113

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