EC Markets | 美联储鹰派纪要重创降息预期 黄金冲高回落 油价下挫 美元重回强势

11月20日，全球市场在美联储鹰派会议纪要冲击下全面震荡。纪要内容显示，12月降息“几无可能”，内部意见严重分裂，美元大幅走强、金价冲高后急跌、油价再度承压。黄金从4132美元高位暴跌近60美元，美债收益率攀升至阶段高点；油价受美国推动俄乌和平谈判消息影响下挫逾2%；美元指数突破100整数关口，日元跌至近十个月新低。与此同时，美国劳工统计局宣布取消10月非农报告，延迟发布9月数据，令市场陷入前所未有的数据真空期。全球风险资产在政策不确定性与流动性波动中再度动荡。

黄金市场上演过山车行情。周三金价一度飙升1.6%至4132.66美元/盎司，但在美联储会议纪要公布后急转直下，收报4077.79美元/盎司，仅微涨0.25%。会议纪要显示，“许多委员”反对12月降息，认为进一步宽松将动摇公众对2%通胀目标的信心，“几位委员”虽仍支持降息，但明显处于少数派。12月降息25个基点的概率从前一日的48%暴跌至32.8%，部分机构预期甚至降至27%。市场普遍解读为“降息窗口已关闭”，黄金短线遭遇沉重抛压。

更雪上加霜的是，美国劳工统计局宣布10月非农就业报告被取消，10月与11月数据将合并至12月16日发布，而美联储12月议息会议定于9日至10日召开。这意味着决策者将缺乏关键就业参考，只能“蒙眼决策”。分析师称，此次政府停摆造成的“数据荒”或令美联储更趋谨慎，从而强化鹰派立场。

美元强势反弹重创贵金属。美元指数暴涨0.59%至100.17，创两周新高；2年期美债收益率升至3.592%，10年期收益率升至4.127%。美债曲线陡峭化推升实际利率，削弱黄金吸引力。分析师指出，若美元稳守100关口上方，黄金短期难以突破4130阻力。技术面上，金价若跌破4040美元将打开向4000美元甚至3950美元的回调空间。

然而，中期前景仍被普遍看好。多家机构认为此次调整属“均值回归”，而非趋势逆转。德意志银行维持明年黄金均价4000美元/盎司的预测，理由在于央行持续购金与去美元化趋势不改。中国央行10月继续增持0.9吨黄金，实现连续12个月净买入，使官方储备增至2304.5吨。上海黄金交易所提货量同比增加17吨至124吨，显示实物需求旺盛。

美股在鹰派纪要打击下涨幅收窄。道琼斯指数微涨0.10%，标普500涨0.38%，纳斯达克收高0.59%，盘中受美联储消息冲击一度收窄至平盘。英伟达公布强劲业绩，股价大涨**2.8%**并盘后延续升势；AMD与Alphabet同步上涨。分析师指出，AI需求仍是市场最大支撑，但整体情绪被政策不确定性压制。

外汇市场波动剧烈。美元/日元突破157.42创十个月新高，日元单日下跌0.92%。日本财务大臣片山皋月称将“密切关注市场波动”，但市场押注新任首相高市早苗将推出高达20万亿日元刺激方案，使日元承压。美联储纪要强化高利率预期，美日利差进一步扩大。美元/日元若突破158.87年内高点，将确认中期加速上行。

油市再度下行。布伦特原油期货收跌2.1%至63.51美元/桶，WTI下跌同样2.1%至59.44美元/桶。美国向乌克兰施压接受停火框架，若协议达成，俄罗斯石油出口或迅速回升，市场担忧供应过剩。EIA数据显示美国原油库存降幅超预期，但汽油与馏分油意外累库抵消利好。分析师认为，在美元走强与需求疲软下，油价短期或进一步测试58.50美元支撑。

国际方面，美国与俄罗斯据传就俄乌和平框架接近“重大突破”，但俄方否认进展。特朗普则在美沙投资论坛宣布达成2700亿美元合作协议，并呼吁放宽技术移民限制。与此同时，伊朗外长阿拉格齐表态“绝不接受零浓缩铀”，中东紧张局势未有缓解。

美联储鹰派纪要引发市场剧烈再定价，降息预期崩塌、美元重回强势、黄金冲高回落、油价受压。虽然短期金价承压，但央行购金与避险需求构筑坚实支撑，黄金中长期上行逻辑仍存。美债收益率与美元共振上行，资金回流美元资产；油市在需求忧虑与地缘消息的拉扯中震荡偏弱。整体来看，市场重新回到“高利率—强美元”主导格局，非农数据将成为决定下一阶段走势的关键。

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