VSTAR每日美股行情（20/11/2025）

大盘回顾

美股大幅震荡后收高

美股周三在英伟达（NVDA）财报公布前大幅震荡，开盘一度走强，但随着降息预期快速退潮、科技股波动放大，指数出现短暂回调。美国劳工统计局（BLS）宣布将 10 月就业报告并入 11 月、推迟至 12 月 16 日发布，使得美联储在 12 月会议前缺乏关键数据。联邦基金期货显示，12 月降息概率从 45% 大幅降至31%。与此同时，10 月 FOMC 会议纪要透露内部对降息方向的分歧加大，多位官员倾向暂停，也进一步压制市场风险偏好。不过，随着利空逐步被消化，盘中买盘于低位重新进场，四大指数最终反弹收高。

盘后焦点集中在英伟达亮眼成绩：三季度营收同比增长 62% 至 570 亿美元，全面超越市场预期，数据中心需求依然强劲；公司预估四季度营收将达到 650 亿美元，显著高于市场一致预期，缓解了近期市场对 AI 投资降温的担忧，推动盘后股价大涨逾 5%。

今日盘前分析

英伟达财报点燃全球科技股反弹，非农“迟到登场”

隔夜英伟达大超预期并大幅上调营收指引，盘后一度飙升约5%，黄仁勋再度否认“AI 泡沫”并与马斯克同台畅谈人形机器人与太空 AI，直接点燃全球科技链情绪：日经225 涨约2.6%，MSCI 亚太指数反弹1.1%，标普期货涨约1.3%。在地缘和关税方面，市场消化美国可能推迟部分半导体关税的报道，风险资产整体呈现“英伟达驱动”的补涨行情，美元指数在100.25 一线徘徊、10 年期美债收益率回升至4.14% 上方，VIX 自高位回落约4%，比特币反弹至9.2万美元上方。

宏观层面，市场焦点转向今晚“迟到48 天”的 9 月非农数据，但由于报告高度滞后，且10月非农缺失、11 月非农推迟至12月16日，美联储在12 月议息前几乎看不到新的前瞻就业信号，市场基本定价为“按兵不动 + 观望”。在“数据浓雾”与 AI 炒作再升温的双重背景下，今日盘前整体风险偏好修复，但交易重心更可能跟随英伟达及半导体、AI 板块波动——除非非农显著偏离预期，否则对市场路径的边际影响有限。

NAS100

纳指强势突破下降趋势线，多头动能明显增强

纳指在前期的连续回调后，于 19 日形成明显止跌结构，并于今日强势突破下降趋势线（红线），这是短线趋势由弱转强的关键信号。突破后价格稳稳站上 20EMA，且 EMA 已经开始上拐，显示多头主动性增强。MACD 也同步出现 零轴下的金叉 + 动能柱持续放大，典型的趋势反转形态，说明买盘开始占据优势。

短线关键区间与目标：

• 当前支撑：24,900–24,880（趋势线 + EMA 回踩区）

• 只要此区守稳，多头结构成立

上方潜在目标位：

• 第一目标：25,400–25,450（前方密集交易区）

• 强阻力：25,700（大结构关键位）

突破 25,700 后，行情将进入更高一级的反弹周期，有机会持续推升。

VIX （恐慌指数）

VIX 回落 4%，市场恐慌情绪降温

VIX 昨日下跌约 4%，从高位快速回落，显示避险情绪明显缓和，市场风险偏好短线上升。此前的连续拉升已逼近关键压力带，而这次回落意味着恐慌情绪未能进一步扩散，有利于美股指数特别是科技股的企稳反弹。若 VIX 后续继续跌破 22，一旦情绪持续降温，美股有望延续修复走势。

英伟达（NVDA）

Nvidia 强势 Q3：数据中心暴增 66%，Blackwell 全线售罄

Nvidia 公布强劲 Q3 业绩，全面超预期并上调指引，强化其在 AI 芯片领域的绝对领导地位。数据中心收入同比大增 66% YoY，达到 512 亿美元，美国与欧洲的强劲需求完全覆盖了中国受限后的缺口。尽管外界担心估值偏高或 AI 泡沫化，但 Nvidia 的盈利增速已大幅跑赢股价，未来 P/E 持续下行，使公司反而“越涨越便宜”。

管理层表示 Blackwell 需求爆表，并确认升级周期比市场预期更快。更重要的是，Nvidia 2026 年指引上调至 637–663 亿美元（市场原预期 620 亿美元），且其中未包含任何来自中国的数据中心收入，意味即使完全忽略中国市场，公司依然强到能够超额完成目标。大型云厂商（MSFT、AMZN、GOOG、META、ORCL）正进入史上最大一次 AI Capex 周期：投资规模将从 2022 年的 1620 亿美元增长至 2026 年的 5860 亿美元。

凭借超过 90%的 AI GPU 市占率、全栈 CUDA 生态锁定效应、网络产品12个月内增长三倍，Nvidia 已成为 AI 基础设施不可替代的核心供应商。在盈利爆炸式增长的同时，Forward P/E 从 60 倍降至约 30 倍，使估值进一步具备吸引力。

英伟达（NVDA）

Nvidia 财报强势爆发，股价在关键支撑区企稳

在强劲 Q3 业绩（数据中心同比 +66%，Blackwell 全线售罄、指引上调至 637–663 亿美元）推动下，Nvidia 股价在日线图成功于 180 美元关键支撑位止跌反弹，短线形成企稳形态。虽然价格仍位于 20 日均线（190 美元）下方，但近两日连续收出下影线，显示买盘在财报后明显增强。MACD 虽仍在低位，但动能柱有收敛迹象，意味着短线做空力量开始减弱。

若股价能突破并站稳 190–192 美元，多头将重新掌控节奏，目标有望指向 202 / 210 美元；而只要 180 支撑保持完好，财报带来的基本面强势（AI Capex 周期 + 毛利率 55% + 指引不含中国仍超预期）将持续为股价提供下档支撑。整体来看，NVDA 处于技术面修复与基本面强化的共振阶段，偏多结构仍占优。

Nebius（NBIS）

AI超级扩容周期中的隐形巨头，回调24%反而提供上车良机

Nebius（NBIS）已成为 AI 云算力赛道的“静默巨头”，今年股价 YTD 暴涨 211%，背靠一系列重量级合同与强劲的扩容能力：包括 174 亿美元的微软 GPU 合约与近期 30 亿美元的 Meta AI-cloud 长期合同。Meta 合约在满产后每年可贡献 约 6 亿美元 ARR，几乎可“复制”当前 2025 年预期的 5.25 亿美元收入，凸显 Nebius 的爆炸式扩张能力。其核心业务 Q3 收入同比飙升 355% YoY（环比 +39%），基础设施业务更高达 +400% YoY，并实现约 19% EBITDA 利润率。公司 2026 年的 70–90 亿美元 ARR 目标已有 50% 已锁定，反映需求不是问题，产能才是限制。

尽管过去一个月股价回调 24%，但 NBIS 仍处长期上升趋势内：股价回踩 100 日 EMA，属于强势上涨后的技术性修复而非趋势反转。估值虽高（当前 forward PS 40x），但随着收入加速，到2028 年该倍数有望压缩至2倍以下，反映公司未来的高成长可显著“吞掉”当前估值。

风险面：对 Nvidia 依赖度高（GPU 供应瓶颈）、行业竞争激烈、持续亏损、高资本开支导致潜在稀释（ATM 计划最高发行 2500 万股）。但考虑到 大单持续推进、产能上线即售罄、扩容效率不断提升、管线订单 Q3 环比增长 +70% 至 40 亿美元，“高增长 + 高确定性”的组合依旧成立。

Nebius（NBIS）

回踩 100 日均线企稳，AI 超级扩张周期支撑长期上行结构

Nebius（NBIS）在本月经历约 24% 深度回调后，于 100 日 EMA（约 89 美元）获得显著支撑，昨日反弹 +5%，显示多头在结构性上升趋势中重新接手。MACD 已从极度超卖区出现初步底背离，价格成功站回 90 美元上方，短线有望进入技术性的反弹窗口。

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