DBG Markets盾博:2025年11月25日市场报告

美联储与 AI 燃料风险反弹；PPI 成今晚焦点 美元、黄金、加密货币展望

科技与降息希望带动风险偏好回归

全球市场本周伊始迎来决定性的风险偏好转向，由联储的鸽派言论和新的 AI 乐观情绪双重驱动。

斯达克综合指数飙升 2.69%，由“七巨头”带动大规模反弹。Alphabet（谷歌）在发布 Gemini 3 后暴涨超 6%，半导体巨头博通飙升超 11%，提振了整个芯片板块。

市场情绪好转蔓延至其他资产：比特币重回 $85,000 关口上方，黄金收于 $4,100/盎司上方。美元指数则进入了 100.00 – 100.30 的狭窄区间盘整，等待通胀数据的验证。

联储转向与市场信心提振

市场叙事已从“鹰派谨慎”迅速转向“即将宽松”，由极具影响力的联储官员推动。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller） 加入鸽派阵营，明确表示他主张 12 月降息。这表明 FOMC 内部正在形成共识。12 月降息 25 个基点的概率飙升至 81%，为黄金和高成长科技股等非收益资产带来了即时动力。

12 月降息概率 ; 来源: CME Group

此外，Alphabet 发布其 Gemini 3 AI 模型，成为科技板块的主要催化剂。 尽管 CEO 桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）警告 AI 资本支出中存在“非理性繁荣”，但 Gemini 3 的技术突破仍让投资者相信谷歌已重回 AI 第一梯队，重新点燃了更广泛的科技动量交易。

今日核心焦点：延迟的 PPI 通胀报告

由于 10 月 CPI 报告因政府停摆而取消，今晚（北京时间 9:30）发布的延迟 9 月份生产者价格指数（PPI） 具有非同寻常的重要性。

· 数据代理： 在当前的“数据真空”中，PPI 是联储在 12 月会议前可用的唯一可靠的通胀指标。

· 情景分析： 疲软的 PPI 数据将验证鸽派立场，巩固 12 月降息预期；火热的 PPI 则会推翻宽松预期，在美元中引发暴力的“鹰派回击”。

关键资产展望：风险情绪与技术焦点

1. 美元指数：在悬崖边缘盘整

美元指数仍在延伸盘整，被联储的鸽派信号和缺乏证明通胀的具体数据所困。

USD Index, 两小时图

技术结构： 美元正在 100.00 – 100.30 范围内形成紧密盘整。100.00 心理关口是关键防线。 展望： 疲软的 PPI 数据今晚可能触发美元跌破该水平。反之，若通胀数据意外上行，则需要更高的动力才能推动美元突破 100.30 阻力。

2. 黄金：看涨结构重现

XAU/USD, 两小时图

黄金持续受益于降息预期（收益率下降）和美元看跌趋势。最近成功突破 $4,100 标志着看涨动能的恢复。 最近成功突破 $4,100 标志着看涨动能的恢复。当前的焦点是价格能否保持在该突破水平之上，若 4100 关口守住，上行是可能的。

展望： 疲软的 PPI 报告将提供基本面燃料，推高黄金挑战 $4,140 – $4,150 附近的下一阻力区。然而，如果 PPI 意外强劲，黄金可能会回抽以测试 $4,050 的支撑。

3. 比特币与以太坊：恢复面临结构性阻力

加密货币市场进行必要的技术性反弹，紧随纳指上涨，但两大资产仍对全球流动性紧缩高度敏感。

BTCUSD，日线图

比特币在上周抛售后成功收复 85,000 美元水平，建立短期底部。但多头面临 90,000 美元阻力的重大考验。

若无法有效突破并守住该水平，则当前反弹仍属技术性“喘息反弹”，属于更大下跌趋势中的调整。

ETHUSD，日线图

以太坊尝试稳定在 2,800 美元上方，这一水平是关键支撑。守住 2,800 美元对于避免进一步技术性下跌及回探近期低点至关重要。

前景展望：虽然 BTC 与 ETH 都有能力守住当前支撑，但近期上涨空间可能有限。鉴于近期下跌幅度巨大，任何持续趋势反转需经过长期整固与筑底，方可确认多头延续。

每日展望总结

市场已明确从“害怕美联储”转向“定价美联储转向”。今晚的 PPI 数据是 12 月决议前的最后关键指标，其结果将决定市场方向。

若数据符合鸽派预期，将为股市与加密货币带来强劲风险偏好行情，同时美元走弱。

但不确定性依然显著。如 PPI 未显示明确通胀下降迹象，近期的风险偏好压力可能迅速回归。在这种情况下，市场对 12 月降息的高度信心将崩溃——美元可能重回 100.80 附近，高风险资产将再度遭遇抛售。