EC Markets | 降息预期高企点燃金市热情 美元承压油价续跌 全球市场迎多重转折

11月26日，市场情绪在美联储降息预期飙升与地缘局势缓和的双重影响下显著波动。黄金站稳4100美元上方，创出近两周高位；美元指数跌破200日均线，延续弱势；原油则因乌克兰和平谈判进展和高库存压力继续承压。疲软的美国零售销售与生产者物价数据强化了“经济降温—政策转向”的市场逻辑。随着降息预期升至85%、地缘局势趋稳、以及全球风险偏好回升，黄金与债市受益最为明显，而油市和美元在利率与供需夹击下显露疲态。

黄金市场延续强势上行。周三（11月26日）亚洲早盘，现货黄金交投于4133美元/盎司附近，周二盘中一度触及4159.15美元高点，为11月中旬以来新高。尽管临近感恩节假期，市场交易清淡，但弱于预期的经济数据与美联储降息预期升温为金价提供坚实支撑。美国9月零售销售仅增长0.2%（预期0.4%），生产者物价指数同比增长2.7%，通胀压力虽缓解但仍顽固。消费者信心指数降至88.7，为七个月低点，进一步反映经济动能下滑与消费信心萎缩。

美联储官员的鸽派言论成为黄金持续坚挺的关键催化剂。理事米兰与沃勒均支持12月再降息25个基点，纽约联储主席威廉姆斯则表示“利率下调不会危及通胀目标”。芝商所数据显示，交易员预期12月降息概率升至85%，1月再次降息概率也达65%。此外，白宫经济顾问哈西特被视为下任美联储主席热门人选，其长期鸽派立场强化了市场宽松预期。Zaner Metals高级分析师Peter Grant表示：“在低利率与高不确定性并行的环境下，黄金的战略吸引力持续增强。”

债市、汇市与股市的共振使黄金受益于市场生态重塑。美国10年期国债收益率跌至4%附近，为一个月低点；两年期收益率下探3.46%，反映出市场押注宽松政策的力度增强。美元指数下跌0.5%至99.746，欧元升至1.1576，英镑升至1.3203。Monex USA指出：“美元走弱完全合理，市场正在重新定价滞胀风险。”美元下行直接推高以美元计价的黄金价格。与此同时，美股全面反弹，道琼斯上涨1.43%至47112.45点，标普500涨0.91%至6765.89点，纳斯达克涨0.67%至23025.59点。尽管英伟达下跌2.6%，但整体市场受降息押注推动显著走强。

短线来看，黄金已形成稳固支撑。技术面显示，价格若有效突破4160美元，上方目标将依次看向4180美元与4200美元；若跌破4100美元，或回测4050美元支撑区间。RSI及MACD指标均显示动能改善，维持短期偏多结构。分析师认为，只要金价守住4030美元上方，趋势仍倾向上行。

美元则延续回调态势。周二美盘时段，美元指数跌破99.816的200日均线，卖方牢牢掌控节奏，下方关键支撑位于99.693。ADP就业数据显示，过去一个月私企平均每周裁员1.35万人，远高于前值2500人，消费者信心下滑进一步强化市场对经济放缓的判断。联邦基金期货定价显示，12月降息25个基点概率达80%。除波士顿联储主席柯林斯外，多数官员倾向宽松立场。Bellwether Wealth的Clark Berlin指出：“通胀可控与就业放缓共同支持美联储再度降息。”

原油市场继续承压。布伦特原油收跌1.4%至62.48美元/桶，WTI下跌1.5%至57.95美元/桶，盘中均触及10月22日以来低点。乌克兰暗示可能接受美国提出的和平协议框架，引发市场担忧俄油出口恢复、供应增加。美国API报告显示原油库存减少190万桶，降幅有限。分析师认为，当前油价的反弹缺乏基本面支撑，短期内若WTI跌破58美元，或将进一步测试55美元。从技术形态看，WTI仍运行于50日与200日均线下方，“死亡交叉”后延续下跌格局。

地缘政治局势在平衡紧绷中维持微妙动态。特朗普表示俄乌和平协议“非常接近达成”，泽连斯基计划于27日与特朗普会晤讨论协议草案；白宫则称仍存在细节分歧。若协议落地，西方或放松对俄能源制裁，全球供应链格局将重新洗牌。与此同时，美政府削减对无家可归者拨款引发多州诉讼，国内财政分歧加剧。国际市场情绪虽因地缘缓和短暂回暖，但政治不确定性仍未解除。

美联储降息预期持续升温推动黄金突破4100美元并稳固中期上行格局，美元受压、债市走强。美国经济数据疲软印证宽松逻辑，股市与贵金属双双获益。油价因俄乌谈判进展与库存高企承压，短线或维持震荡偏弱格局。总体来看，市场正进入“政策宽松与地缘缓和并行”的新阶段，黄金仍具优势，美元偏弱，油价易跌难升。

免责声明：文中的观点和分析仅代表分析师个人意见，不构成任何交易建议。对于任何据此进行的交易，EC Markets不承担任何责任。