EC Markets | 美联储决议前夜 市场屏息以待：金守4210 银破60 油弱美元稳

12月10日，在美联储决议即将来临、俄乌谈判牵动能源供应、美债收益率持续上行、白银再次创下历史新高、美元延续反弹并逼近关键技术位，以及全球贸易与地缘局势频繁变化的背景下，全球金融市场整体进入高度敏感状态。黄金在4210美元上方反复震荡，白银突破60美元里程碑刷新历史记录，油价因供应改善与谈判前景承压而连续下跌；美元在就业数据强劲与市场对“鹰派降息”的担忧推动下小幅走高；美股则在科技股反弹与银行股承压的对冲下涨跌互现。随着交易员将全部注意力集中于点阵图、鲍威尔新闻发布会以及美联储主席候选人最终面试结果，市场正在关键节点前压缩波动，等待方向被彻底点亮。

周二至周三的亚洲交易时段，现货黄金始终维持在4210美元/盎司附近窄幅震荡。在美联储即将公布利率决议的关键时刻，贵金属在强弱因素交织下保持稳定。日内白银的强势上涨为金价提供额外支撑，白银在周二大涨4.2%，首次突破60美元/盎司并收于60.59美元的历史新高，强劲工业需求与紧张供应共同推动其走高，而美国降息预期强化了资金流入。市场预期美联储本周降息25个基点，降息概率高达87.4%，为黄金奠定支撑基础。然而，美国10月职位空缺数据意外走强，高于预期的767万，美元指数因此进一步反弹至99.21，并推动美债收益率刷新三个月高点，使黄金多头在决议前受到一定掣肘。

黄金走势的核心变量仍在于美联储会议。市场普遍认为降息已板上钉钉，但关键在于点阵图对未来政策路径的指引以及鲍威尔是否在会后设定更高的进一步降息门槛。这也意味着本次决议更可能呈现“鹰派降息”的结构：先降息25基点，但强调后续降息不会迅速或连续。这一点与美联储内部结构性分歧高度一致。部分委员支持降息以避免劳动力市场进一步恶化，而另一些则认为宽松政策可能带来新的通胀风险。分析人士指出，委员会可能再次出现多张反对票，而点阵图内部“软性异议”可能比前几次会议更为突出。

白银成为贵金属市场最醒目的亮点，其持续突破的关键在于工业需求的加速扩大。太阳能、电动车、数据中心与人工智能相关产业对白银的使用量急剧攀升，使其从贵金属逐渐向“高成长工业金属”转变。此外，库存持续下降、美国将白银纳入关键矿产清单等因素共同形成多重利多结构。相比之下，黄金虽然上涨节奏温和，但结构更加稳健，在利率下降、美元走弱和避险需求共同驱动下保持坚挺。

美国就业数据成为本周市场波动的另外一个来源。10月JOLTS职位空缺高于预期，凸显劳动力市场的韧性，使美元与收益率获得支撑，同时令黄金短线承压。分析指出，这一就业表现可能促使美联储的降息态度更趋谨慎，强化“降一次、看多久”的政策框架。此外，美国债市收益率普遍上行，10年期升至4.186%，在通胀预期维持稳定的情况下，收益率曲线的变化反映投资者对经济并未明显衰退的重新评估。尽管长端收益率有所回落，但短端收益率继续攀升，显示市场对短期政策路径的敏感度正在上升。

美元在决议前的反弹同样是焦点。美元指数重新站上99.197的50日均线并逼近99.439的200日均线，在收益率企稳回升的推动下出现结构性回弹。若突破99.580，则可能打开进一步反弹空间；若受阻，则可能重新向98.765的震荡低点回撤。市场观点认为，只要鲍威尔不释放更激进的宽松信号，美元短期仍有支持，而非美货币将面临压力。日元在亚洲盘因地震避险上升后迅速回吐涨幅，美元兑日元升至156.845；澳洲联储按兵不动并排除进一步降息，使澳元获得支撑；欧元微幅下滑至1.1629附近。

油市则处于供应宽松与地缘不确定性之间的双重拉扯中。周二布伦特原油跌至61.94美元/桶，WTI跌至58.25美元/桶，连续第二日下跌。市场焦点集中于俄乌和平谈判，一旦达成协议并解除制裁，俄罗斯的石油供应可能大幅回归市场，进而压制油价。与此同时，伊拉克大型油田恢复生产，使供应充足忧虑加剧。尽管市场普遍预计美联储降息将改善未来需求前景，但分析人士仍认为短期内降息对油价提振有限。投资者整体在决议前保持观望态度，促使油价维持在较窄区间内波动。

美股方面，市场表现谨慎。道琼斯指数下跌0.38%，标普500微跌0.09%，科技股主导的纳斯达克微涨0.13%。银行股承压明显，摩根大通因警告未来开支攀升大跌4.7%，英伟达因芯片出口政策消息小幅收跌，华纳兄弟因并购传闻大涨3.8%。

国际动态同样牵动市场情绪。欧盟气候机构确认2025年将成为有记录以来第二热年份；联合国贸发会议预计2025年全球贸易额将达到35万亿美元；委内瑞拉因安全局势恶化，欧洲多家航司延长停飞；乌克兰正与美欧磋商三份关键文件，涉及框架协议、安全保障与战后重建；特朗普呼吁泽连斯基举行选举并在美联储主席遴选中把“是否快速降息”作为试金石，哈塞特仍是最热门候选人之一，并公开表示美联储降息空间远不止25个基点。

在美联储决议即将公布的关键时刻，全球金融市场进入高度凝缩状态。黄金在收益率走高与美元反弹的压力下仍守稳4210美元，但多头情绪受到政策不确定性的约束；白银突破60美元里程碑，继续成为贵金属最强周期资产；油价因供应恢复与谈判前景导致的压力连续下跌；美元试图在利率与就业数据支持下构筑短线底部；美国与全球范围内的贸易、地缘与气候风险进一步加剧市场敏感度。本周的点阵图、政策声明、鲍威尔讲话以及美联储主席候选人最终结果，将决定未来几周市场的核心方向。

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