RG 资讯 | 市场押注美联储今夜降息25个基点无悬念，但“鹰派”表态或成主旋律

美联储将于北京时间周四凌晨3点公布最新利率决议。经历一段明显的犹豫期后，市场如今几乎一致预期，美联储将连续第三次降息25个基点，把联邦基金利率降至3.5%—3.75%区间。

然而，这次决策远比简单的“再降一次息”更复杂。联邦公开市场委员会内部意见分歧严重：一部分成员担忧劳动力市场进一步走弱，支持继续降息；另一部分则认为政策宽松力度已足够，进一步降息可能重新推高通胀。

正因如此，“鹰派降息”成为本次会议的核心概念——即美联储在降息的同时释放信号：不要指望下一次降息来得太快。

美联储前货币事务主管、耶鲁大学教授比尔·英格利希认为，本次最可能的结果正是“鹰派降息”。他预计，美联储会在声明和新闻发布会上强调，政策已调整至合适位置，只要经济没有明显偏离预期，短期内无需继续行动。

市场将密切关注会议声明与主席鲍威尔的讲话。多位华尔街分析师预计，声明措辞可能回到一年前的版本，提及“进一步调整的幅度和时机”，暗示未来降息门槛提升。

投资者还将关注利率预测“点阵图”、对GDP、失业率和通胀的最新展望，以及美联储是否会调整资产购买计划。部分机构认为，美联储或将从停止回笼到期债券资金，转向重新购买债券。

高盛经济学家大卫·梅里克指出，鲍威尔可能在新闻发布会上强调未来降息门槛提高，并解释反对进一步降息的委员观点。

目前，在累计降息超过100个基点后，政策制定者对于“何时停止宽松”出现了至少十年来最大的分歧。

过去一年中，美联储内部对利率最终落点的预测分歧，达到自2012年公布相关数据以来的最高水平。委员们公开表达的分歧进一步引发外界对本次是否仍会出现异议投票的关注。

鲍威尔曾表示，委员会内部对于应优先关注物价稳定还是充分就业存在“明显分歧”。经济学家调查显示，大部分受访者预计，本周投票仍会出现不同意见。

堪萨斯联储主席施密德可能继续投反对票，圣路易斯联储主席穆萨勒姆也可能因担忧通胀而反对降息；而美联储理事米兰则预计再次反对降息25个基点，转而主张一次性降息50个基点。

梅里克认为，本次会议可能出现多项异议，并在“点阵图”中呈现。

他强调，双方均有充分理由支持自己的立场，因此这是一场困难的会议。英格利希也表示，委员们对经济运作方式和政策效果的理解差异显著，而当前经济环境尤其复杂。

尽管美国政府短暂停摆造成部分数据缺失，但劳动力市场放缓迹象已出现。数据显示，招聘人数下降，裁员增加，职位空缺变化不大。

通胀则仍是另一大压力。美联储偏好的核心PCE指标9月同比上涨2.8%，虽低于预期，但仍高于2%的目标。

尽管总统特朗普宣称通胀已消失，但现实情况是通胀至多趋稳，并部分受到关税推动。

前克利夫兰联储主席梅斯特认为，通胀未回到目标，美联储仍需保持一定的政策限制性，但她仍预计本周将再降一次息，并希望美联储暗示未来降息步伐将放缓。

市场普遍认为，纽约联储主席威廉姆斯11月21日的讲话清晰传递了降息即将到来的信号，而在此之前，市场一度因为鲍威尔的谨慎表态而压低降息预期。

除了利率与点阵图，美联储还可能在本次会议上就资产负债表管理发出重要信号。

委员会已在10月宣布停止“量化紧缩”，部分市场人士预期，美联储可能重新启动债券购买，但规模不会大到构成“量化宽松”。

整体来看，本次会议将成为美联储内部矛盾、经济前景不确定性与市场期待交织的关键节点。市场不仅需要答案，还需要方向。